夏季的到来 农产品资产对天气的敏感度开始提升

今年5月6日为传统节气中的立夏节气，随着气温上升，夏季的到来，农产品资产对天气的敏感度也开始提升。

据多地媒体报道，今年厄尔尼诺气象特征较为明显。随着市场对厄尔尼诺关注度的上升，大豆、玉米、棕榈油等期货品种价格对天气波动的敏感度也将随之提升。

对研究员来说，研究“厄尔尼诺”与“拉尼娜”两个气象状况对农产品市场影响，一般要看其强度和持续周期，一般意义上用气象模型跟踪，并会结合具体地区土地的墒情。

就厄尔尼诺现象来说，其来临通常会导致气温升高，同时还将带来极端恶劣天气，如干旱、暴雨、洪水等气象灾害。在厄尔尼诺年，加拿大中部、西部以及美国西部、北部以暖冬为主。而巴西和阿根廷通常会出现较多雨水，澳大利亚、印度和东南亚、印度尼西亚附近可能会出现干旱，我国则可能出现北旱南涝的特点。通常情况下，厄尔尼诺现象在3-6月形成，在12月至次年4月达到强度高点，在次年5-7月开始逐渐减弱。一般情况下，厄尔尼诺现象大概率会带来美国、巴西、阿根廷等地区大豆产量增加。

从农产品角度来看，较容易受天气因素影响的品种主要有三大特点，一是产区相对集中、整体产量相对较少；二是种植周期明显且对气候条件要求较高；三是受市场资金青睐。就国内农产品期货而言，上述特征较为明显的品种主要有苹果、棉花、白糖，其次为橡胶，但这一品种主产区不在国内，较长的收获期也有助于平抑价格波动。另外，如大豆、玉米、棕榈油等品种，由于主产区主要在国外，产业链复杂，对国内市场影响较小。

值得注意的是，在我国对粮食安全的重视下，国内小麦和稻谷库存整体较多，自给率很高，国内市场对这两个品种的定价权较强。这意味着小麦和早籼稻即使出现天气炒作也不可持续。例如，2010年夏季，在极端高温天气因素影响下，各农产品价格出现不同程度上涨，国际小麦期货价格在一个月内涨幅就达50%，国内郑商所小麦期货全年涨幅仅为17%。不过，在小麦上涨行情带动之下，其他粮食作物如大豆、玉米和油脂等农产品价格也纷纷创下年内新高。

此外，在极端天气炒作出现的年度，全球粮食价格上涨可能会带来输入型通胀。作为世界上主要的粮食和石油进口国，粮食及石油价格上涨，对中国来说意味着被动接受含有金融泡沫的商品，进而形成价格的正向循环。

在警惕天气炒作带来价格波动的同时，近年来市场对天气衍生品的关注度也越来越高。从天气期货对风险的规避作用来看，其对经济发展的意义在于，根据天气预测和极端天气事件的把握，提前转移由于天气变化造成的风险，提升对天气敏感的行业如农业气象的风险管理能力。