白糖高位调整 归来仍是“肥牛”

上周以来，白糖期货进入高位盘整，截至昨日，主力1909合约报收5214元/吨，日内下跌1.84%。分析人士指出，近日白糖市场基本面及消息面均缺乏亮点，市场炒作热情下降，板块回落。但机构人士认为，长期糖价仍然值得看涨。

高位调整延续

近日白糖板块股票、期货同步进入高位震荡，市场调整迹象明显。尤其是期货市场远期合约跌幅较为明显。对此，方正中期期货分析研究指出，郑糖减仓下行，主要受股市回落调整背景下资金炒作糖价意愿降低，及巴基斯坦向中国出口了15万吨糖的利空影响。

“当前来看，资金面或成为白糖板块走势的关键力量，在资金外流的情况下继续调整概率增加，但也不宜过分看空。”业内人士表示，尤其是主力1909合约在前期阻力位有望存在支持。

外盘市场来看，迈科期货分析师李沛林表示，原糖价格在13美分附近的压力位反复试探，均暂告失败可见压力位依然有效，价格在调整之后仍可能继续试探压力。

从产业基本面分析，李沛林表示，北半球主产国生产进入收尾，巴西开榨初期，供应处在薄弱环节价格压力减轻。国内市场上，南方主产区生产基本收榨，年内供应进入过剩时期，对价格的主要影响因素主要落在消费环节，阶段性的关注消费量变化。“盘面上，价格自突破以来盘面波动区间较大，但趋势暂不明晰，高位整理或还将持续一段。”

机构依然看涨长期价格

长期来看，多家机构依然看好白糖未来走势。

国泰君安证券分析师鲍雁辛表示，白糖市场在2019/2020榨季将出现产需缺口，预计糖价继续上行。未来走势上，预计糖价将逐级回升，预计今年下半年国际糖价将回升至15美分/磅-17美分/磅，国内糖价有望跟随国际糖价上涨而上涨。整体看，糖价上涨将经历三个阶段。

“首先，随着印度500万吨原糖逐步出口，国际糖价将先站上13美分/磅；其次，由于原油价格位于相对高位，巴西糖醇比有望超市场预期，进而站上13.5美分/磅；再次，随着即将到来的2019/2020榨季的开启，产需缺口逐步坐实，国际原糖价格终将在今年下半年站上15美分/磅的成本线。”鲍雁辛分析。

“预计2019/2020榨季全球食糖供需将由过剩转向不足，缺口达200万吨，2019年是糖价牛熊切换，开启新一轮上涨周期的转折点，看好糖价上涨背景下中粮糖业自产糖业绩的向上弹性，预计糖价股价将形成共振。”浙商证券分析师梁晗表示。

据ISO最新预测，2018/2019榨季全球糖市供给过剩量将收窄至64万吨，低于去年11月和8月预估的217万吨和675万吨。

针对后市，在成本支撑及内外联动作用下国内糖价亦将上涨，预计2019年国内糖价高点或突破6000元/吨。梁晗分析。