“熊大”乙二醇：多PTA空MEG？

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东方财富网 2019-4-17 11:25:26

3月份金融数据大规模超越市场预期，另外减税降费的正式执行，带动金融市场稳步提升，另外国际油价继续延续上涨势头，市场的做多情绪也在高涨，截止至上周，美油WTI已经连续上涨六周，全周累涨1.3%；布伦特油价连涨三周，全周累涨1.7%。

在经历了去年四季度的重挫后，油价今年以来已经累涨至少30%。但化工品期货实际提振有限，目前多数化工品市场基本面格局偏弱，其中乙二醇以化工品期货界“熊大”著称，自2018年12月10日乙二醇在大商所上市以来，行情跌势不止，在诸多行业会议里表达最多的观点亦是“多PTA空MEG”。

其实以上结论不无道理，同为聚酯原料的pta在经历了产能过剩，到几套大装置倒闭，加上下游的扩充，才得以纠正供需关系，扬眉吐气，目前pta在集中检修影响下库存水平正常，即使检修季结束成本端尚存支撑，而乙二醇目前库存去化的过程十分漫长，库存压力远高于pta。后续的扩张之路才才刚刚开始，大量装置上马的预期利空市场氛围，且乙二醇生产工艺不一，成本层次不齐，相比国内一体化装置及非一体化装置而言，煤制乙二醇更具有成本优势，较低的市场价格更有利于煤化工企业占领市场。

目前下游聚酯尚可维持92%的开工负荷，但多数工厂MEG原料库存充足，提货积极性欠佳，导致国内乙二醇工厂发货缓慢，而进口货源仍源源不断，港口库存仍有攀升态势，压力难以缓解，多数市场人士表示，市场能够重新恢复供需平衡的唯一方式是价格继续下跌迫使生产商降负停车从而缓解高库存压力。目前港口库存已触及150万吨高位，而虽然部分乙二醇工厂处于亏损但仍保持高运行率。

显然由于供应过剩目前乙二醇市场信心仍显疲弱，后续二三季度高库存压力叠加新装置投产，乙二醇偏空趋势有望维持，期间关注原油的上行支撑及外围消息面影响，行情或将低位波动运行。

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做多编辑：小马

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