潘向东：未来货币政策必须考虑猪价上涨造成的结构性通胀风险-第3页

按照我们最乐观预计，损耗是30%左右，我们是5000多万吨产量，产量一下减少1000多万吨，美国全年的产量也就是1100万吨，缺口这么大，谁有能力来补？2017年全球的猪肉贸易总量才800万吨左右。

未来猪肉价格走势很难判断

大家都说3月份的猪肉价格在涨，我们看CPI增速确实在回升，包括最近已起来的债券市场都在承压，大家对通货膨胀压力开始有预期了。但近期调研了解的结果，预计真正的猪肉价格上涨在6月下旬到7月上旬。

为什么？因为这与各地组织对生猪屠宰企业进行全面清理有关。

近段时间，农业农村部发布了关于加强屠宰环节非洲猪瘟监测工作的通知，屠宰企业在7月1日之前完成自检，所以屠宰企业冻库猪肉近期集中投放到市场，造成猪肉价格短期内还没有出现上涨。但是一旦把这个冻库猪肉消化完，供给的缺口就直接产生了。有的投行预测我们猪肉价格会涨50%，也有说今年猪肉价格会涨80%。但是到底涨多少，缺口这么大，谁都没底。为什么？因为它是个动态的平衡过程。也许猪肉价格涨了大家消费会减少，它会寻找这个平衡。

所以，到底涨多少，对于这一动态过程谁也很难预测。我只能告诉大家这个缺口有这么大，想通过进口弥补也弥补不了。与此同时，现在非洲猪瘟已经传到了越南，预计会传到东南亚其他地方。所以，产能缺口大，未来猪肉价格怎么走，很难作一个判断。

假如以上涨80%为基准，我们猪肉价格在CPI中的权重占了2.8%，食品价格占CPI权重是29%，按这个测算，叠加油价的回升，今年四季度到明年一季度，CPI增速可能会奔4%了。

而且这一轮非洲猪瘟的影响可能持续时间比较长，因为这一轮猪瘟导致种猪和母猪大幅减少，要培养它们需要两三年时间。美国投产的时间更长，他们要从建猪圈开始规划论证。

为此，我们提几点建议：

1。农业农村部也好，其他决策部门也好，现在可以做一些筹划，去大力扶持养猪行业的产能。特别是资本实力强的企业，国家可以给一些优惠政策(融资政策、财政政策等)鼓励规模化养猪；

2。对发现猪瘟的地方不追责也不太妥，因为非洲猪瘟的传染性极强，一旦没有控制好，对其他没有染病的区域会造成很强的伤害，但追责带来的结果是一些地方会瞒报，这样的结果会损伤养殖户再投产的积极性，不利于未来供给的回升，所以需要把握好适度；

3。要警惕下半年猪肉价格上涨带来结构性通胀，最终影响到我们整个货币政策，也影响到整个宏观经济运行，毕竟货币收紧也改变了未来猪肉紧缺的事实，结构性引起的物价上涨，最好是通过定向财政、行政措施去解决，相反，总量政策的变化更容易加剧宏观经济运行的波动。