美国财报季开始 芝商所推出微型E-迷你系列

据统计，今年前三个月，标普500指数从去年12月的抛售中反弹，上涨13.1%，创下2009年以来最大季度涨幅，三大股指均接近历史高位。美联储的宽松政策推动了今年股市的大幅反弹。美联储暗示在2019年剩余时间暂停加息，这一决定推动标准普尔500指数自1月份以来快速上涨，创下美国股市自1998年以来的最佳开局。

4月12日，摩根大通和富国银行将公布财报，正式开始财报季。花旗集团和高盛集团将于4月15日周一公布业绩，美国银行和摩根士丹利将于4月16日公布业绩。虽然美国股市经历了20年来最强劲的上涨行情之一，但即将到来的收益回调对美股的继续上涨构成了威胁。

据悉，标普500企业将在未来几周公布财报，去年因为有税制改革带动获利增长超过两成，所以今年数字要和去年做比较恐怕有困难。据华尔街目前预期，美国大型企业将公布营收增长、获利下滑，这样的景况将是逾10年来首见。

Insight North America的执行董事Cliff Corso指出，美股公司可能迎来近三年最糟糕的一个财报季，预计整体业绩将较去年同期下滑3.9%，而这样的利空，恐怕会拖累美股2019年以来的上行势头。此外，这个季度里，美股公司对于其后市业绩的指引将是重中之重。

自去年10月以来，分析师大幅下调了对标准普尔500指数2019年收益的预期，第一季度的预期增幅从8.1%降至2.2%。这将标志着自2016年结束的盈利“衰退”以来，首次出现负增长。联邦政府1月部分关闭，以及预期的交易收入下降，为分析师下调第一季度银行盈利预期提供了额外动力。

芝商所资深经济学家Erik Norland近期撰文指出，自2019年初以来，看涨股市的投资者与看跌固定收益的投资者之间出现重大分歧。如果美联储放松政策，股市与固定收益市场定价之间看似矛盾的问题可能很快得到解决。他指出，目前，美联储没有任何放松政策的迹象，股市似乎有下行趋势，而短期利率预期有上行趋势。

芝商所董事总经理兼首席经济学家Blu Putnam表示，当政治边缘政策发挥作用时，其对经济基本面的影响紧随其后。他指出，政治边缘政策完全是权利的斗争，而9月份，美国可能会发生权利斗争边缘政策。据此分析，美国政府关门以及技术债务违约的风险较高，美国经济在第四季度或面临风险。

近日，芝商所宣布将于5月6日推出四份规格更小、更适合个体交易者的股指期货合约——微型E-迷你系列，包括：微型E-迷你标普500（代码：MES）、微型E-迷你纳斯达克100（代码：MNQ）、微型E-迷你罗素2000（代码：M2K）以及微型E-迷你道指（MYM）。

目前，芝商所旗下的E-迷你标普500期货合约的名义价值从上市当日的4.7万美元左右增至2018年12月31日当天的约12.5万美元。对众多个体交易者而言，期货市场所需的资金负担过于繁重。为普及期货交易，芝商所此次推出的微型E-迷你期货系列，其乘数仅为E-迷你系列产品的十分之一（即：微型E-迷你标普500期货合约乘数为5美元，对比E-迷你标普500（ES）期货的50美元）。

此外，微型E-迷你期货还具有三大明显的优势。

一是得以交易流动性最高的股指期货。享受与华尔街盛行的E-迷你期货同等收益，合约大小仅为其十分之一。尽享近乎全天候交易，零管理费，多样化投资组合等优势。

二是交易策略更灵活。精准定位股票市场敞口，针对性调整仓位，降低风险。期货交易可轻松做空做多—无卖空限制。可与E-迷你期货完全互换，提升交易头寸灵活性。

三是加杠杆操作，充分利用资金。以小额资金控制大合约额，无费用比率，实现资金效率最大化。相比证券篮子或交易所交易基金（ETF）交易成本更低，优势更强。