美国页岩油产量下滑推高油价 下滑趋势或不可持续？

4月1日，石油分析师Nick Cunningham撰文指出，2018年年底油价暴跌，加上来自股东的压力，导致美国页岩油行业出现放缓。虽然2019年首季页岩油产量下滑，但这种趋势或不可持续。不过，油市面临不少利多因素，包括“OPEC+”减产、全球经济放缓担忧缓解，油价后期有望受提振。

美国页岩油产量下滑推高油价，但下滑趋势或不可持续

3月29日，美国能源信息署(EIA)公布的最新月度数据显示，2018年12月至2019年1月，美国页岩油日产量减少约9万桶。这一迹象表明，在2018年第四季度油价暴跌后，页岩油开采商纷纷减少开采量。在下降9万桶之前的一个月，美国的页岩油产量仅小幅增加3.5万桶，为数月来的最小增幅。

然而，美国页岩油行业面临的逆风不仅仅是油价的暂时下跌，还有来自股东的压力。股东们已经对无利可图的钻探失去了耐心，并要求获得回报，这对竞争力较弱的公司施加了更大压力，迫使它们全面削减支出。更令该行业担忧的是，人们越来越认识到后续井存在的问题——在原“母”井附近钻探的后续井表现出人意料地差。

这些障碍造成的负面影响开始累积。斯伦贝谢(Schlumberger)和哈里伯顿(Halliburton)这两家顶级油田服务公司预测，页岩钻探企业今年将被迫集体削减逾10%的支出。

经济放缓可能会给石油市场带来一些压力。委内瑞拉、伊朗的石油供应中断，以及“OPEC+”的联合减产，这些因素已经令油市承压。尽管美国上周库存意外增加，但增加的主要原因可能是休斯顿船舶航道在一家石化工厂发生大火后出现混乱。

事实上，一些分析师预计，未来几周石油库存将大幅下跌。巴克莱在3月29日的一份报告中写道：“委内瑞拉供应中断、休斯顿船舶航道化学品泄漏以及炼油供应上升等一系列因素将冲击库存。”这家投行预计，2019年WTI的平均价格将升至每桶65美元。

就在上周，美国石油钻井平台数量减少8座，已经是连续第6周下滑，从而为油价的看多势头增添了动力。

然而，不能保证这种下滑趋势会持续很长时间。数据公司Kayrros指出，美国石油产量下降将是“短暂的”现象，已经有迹象表明，页岩油的开采活动在过去几个月开始回升。该公司表示，2019年美国二叠纪盆地的石油产量可能会再次超过预期。

不过，页岩油开采放缓正在推高油价。据《华尔街日报》报道，瑞银的经济学家Giovanni Staunovo预计，布油价格将升至每桶70-80美元区间。

全球石油市场收紧+经济放缓担忧缓解，油价后市上涨有望

与此同时，其他地区的紧缩迹象也比比皆是。相关调查显示，因沙特减产幅度超超过配额水平，今年3月份OPEC的石油产量降至四年低点，而委内瑞拉出现更严重的供应下滑。3月份OPEC的石油日产量为3040万桶，较上月减少28万桶。值得注意的是，委内瑞拉的石油日产量减少15万桶，该降幅很难得到恢复。

至关重要的是，市场对全球经济放缓的担忧最近有所缓解。来自中国的最新数据显示，制造业PMI出现2012年以来最大月度增幅。此外，美国还有希望国际贸易谈判取得突破，并取消了关税，这将消除油市面临的最大一个下行风险。

德国商业银行在一份报告中写道，今年第一季度布油上涨约27%，创下了2005年以来的最佳首季表现。尽管该行警告称，油价上行空间有限，但布油期货曲线正呈现出看涨的势头。德国商业银行指出，OPEC的减产正在收紧全球石油市场的供应。结果，布伦特原油期货曲线始终处于现货溢价状态。