2018年钢材价格受供给侧改革推动上行,2019年一季度,铁矿价格也是受供应短缺预期的驱动。到了二季度,巴西溃坝事故导致的供应减量开始体现,而国内正值取暖季限产取消、钢材消费旺盛之际,铁矿石的需求环比及同比都会增加。这对矿石库存消耗来说比较有利,二季度港口库存将会有较为明显的库存下降。
报告摘要
观点:2018年钢材价格受供给侧改革推动上行,2019年一季度,铁矿价格也是受供应短缺预期的驱动。到了二季度,巴西溃坝事故导致的供应减量开始体现,而国内正值取暖季限产取消、钢材消费旺盛之际,铁矿石的需求环比及同比都会增加。这对矿石库存消耗来说比较有利,二季度港口库存将会有较为明显的库存下降。
再次梳理矿石基本面,我们看到较为确定的是供应减少,需求增加,这种情况下多头思路对待是胜率较高的选择。当然做多也有风险,风险在于淡水河谷矿区复产的反复,以及国内不定期的限产政策。落实到交易合约上,1905合约即将结束,单边时间不够,因此多头合约可改为1909。
套利方面,跨期套利推荐买i1909卖i2001 正套,以及跨品种套利推荐买铁矿卖热卷,钢厂产量增加利多原料利空成材,而二季度将迎螺纹消费旺季,故可考虑将热卷作为空头配置。
二季度策略:
综合研判,看多,重点关注07、09、01合约低位建多单机会;
套利:铁矿的连续奇数合约正套机会;买铁矿卖热卷跨品种机会;
现货:现货商可考虑卖现货买盘面,做缩05基差;
关注及风险点:
一季度巴西和澳大利亚发运是否超预期、唐山等河北地区烧结限产是否继续执行、钢材价格是否超预期的虚弱。
一、铁矿石期现行情回顾
一季度矿价在涨声中走过。1月铁矿价格延续12月走势,继续稳步上涨。随着铁矿石基本面持续改善,进入1月份,铁矿价格开始稳步上涨,普氏铁矿价格指数由月初的72.35美金上涨到月末的75.4美金。
2月铁矿市场最为热议的话题为巴西淡水河谷的溃坝事故,2月价格行情也是围绕着事故推进程度而展开,月度普氏均价87.33美元,较1月均价76.03美元上涨14.86%。
以PB粉为现货标的的基差上月表现为高处回落,目前在42元附近。以金布巴粉为现货标的的基差也遵从走缩趋势,对应不同期货合约时差异较大。伴随着5月的临近,5月合约的基差有望快速下跌,在合约月收敛至零值附近。因此,4月卖现货买盘面是较好的期限结合策略。
从品种价差来看,随着钢企利润保持低位,铁矿高低品价差继续保持快速收窄的趋势。其中高品与中品价差,已经收窄至近2年的最低位,不足10美元;中品与低品的价差,收窄至近2年来的低位后有所拉升,回到10美元附近。
受限产影响,块矿走俏,溢价攀升。
海运费整体上依旧延续近几个月的颓势。基于对全球经济复苏的担忧,海运费指数回落至近2年的低位。从巴西航线海运费来看,回落较为明显,预示着未来海运量会随之走低。
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