黑色系近期大热 焦煤焦炭难以下跌？

受巴西矿难持续发酵的影响，11日节后第一天开盘黑色系全线高开，但焦煤焦炭高开当天便稍有回调，随后的两天一直维持振荡行情。从目前的情况看来，焦煤短期内供给偏紧，国内煤矿产量和进口焦煤量短期内都不会大幅增长，加上春节期间焦化厂对焦煤的消耗和节后下游需求的释放，短期来看，焦煤供需紧平衡的状态仍将持续，或支撑焦煤价格上涨。对焦炭来说，上行概率也是较大的，一是因为国内煤矿供给短期难以大幅增加，加上进口焦煤的限制，进口澳洲焦煤通关时间较长，成本方面有支撑；二是因为现阶段焦化厂方面已处于微利状态，春节期间钢厂焦炭库存持续下降，节后有补库的计划，加上下游需求逐渐释放，使得焦炭需求逐渐回暖。

焦煤短期供给偏紧

2018年四季度以来，煤矿安全生产事故频发，有关煤矿安全检查的文件频繁颁布，受前期的影响，2019年煤矿安全检查趋严的可能性增大，如此一来必定会对焦煤产量有所影响。另外，今年煤矿的春节假期整体较往年偏长，大多数煤厂正月十五元宵节后开工。据Mysteel对焦煤矿的调研，煤矿停产放假影响精煤产量约464.4万吨，约占焦煤全年产量的1.1%。尽管节后煤矿会陆续开工，但3月份又会进入“两会”时间，由于安全生产的因素限制，“两会”期间焦煤产量难有大幅度的增长。因此，焦煤供给偏紧的状态在短期内难以改变。

春节前，关于因配额问题北方港口严控澳洲进口焦煤，只允许卸货不允许通关放行的消息在市场流传，根据Mysteel调研核实，部分港口及钢厂仅收到限制进口的口头通知。进口焦煤一直是我国焦煤供给的重要补充，而澳大利亚又是我国第一大焦煤进口国，且进口煤种以主焦煤居多，因此严控澳洲进口焦煤政策一旦出台，将对国内焦煤市场产生较大影响。因此，后期需重点关注进口限制政策方面的消息。

综合来看，国内煤矿产量和进口焦煤量短期内都不会大幅增长，但节后随着下游需求的释放，加上春节期间焦企对焦煤的消耗，焦炭库存有所下降，因此，短期来看，焦煤供需紧平衡的状态仍将持续，或支撑焦煤价格上涨。

焦炭存在成本支撑

2018年入冬以来，焦化行业的限产力度一直不及钢厂，造成焦炭供给偏宽松，导致春节前夕焦炭的六轮提降。由于近期焦煤价格变化不大，焦炭累降650元/吨后，焦化厂利润急剧收缩，使得多数焦企已处在盈亏边缘，13日部分焦企已开始对焦炭价格提涨100元/吨。基于产业链的利润传导机制，节后随着下游需求的逐渐启动，产业链的利润将由下游钢铁逐步传导至焦炭，钢价上涨带动焦价上涨。

近年随着焦煤价格的升高，焦炭的成本也是不断增加，目前总成本维持在1800元/吨左右。而春节和“两会”前后，煤矿受放假、安全检查等因素的制约，产量难有大幅度的释放，加上澳洲进口焦煤又有可能受限，焦煤的整体供应缩减，使得焦煤价格难以大幅下跌，这将在成本端对焦炭形成支撑。

综合来看，后期焦炭上涨概率较大，一是因为国内煤矿短时间内产量难以大量释放，加上进口焦煤的限制，进口澳洲焦煤通关时间较长，成本方面有支撑；二是因为现阶段焦化厂方面已处于微利状态，春节期间钢厂焦炭库存持续下降，节后有补库的计划，加上下游需求逐渐释放，使得焦炭需求逐渐回暖。