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收益率整体处于较低水平 但国债仍有上行动力-第2页

2019年国内经济下行压力仍较大,基本面对债市有利好支撑。近期财政部指导地方政府债发行价格,市场对于地方债投资趋于理性,对国债的需求也将逐步释放。

近期财政部指导地方政府债发行价格,将此前地方债投标利率下限由国债5日均值上浮40基点调整为25—40基点,在进行此次定价指导前,财政部为了鼓励金融机构投资地方债,采用国债收益率上浮40基点的方式,而由于地方债与国债的相似性,该政策使得地方债对各金融机构形成较大吸引力,投标倍数普遍在40倍以上,叠加其发行量较大,形成了对国债需求的挤压。此次修改相关定价规则之后,市场对于地方债投资将趋于理性,对国债的需求也将释放,利好国债。

在央行的呵护之下,虽然受春节因素影响,流动性整体稳定。昨日,GC001收盘价为2.735,较前一交易日有所下行,DR001与DR007整体依然稳定。整体来看,后续资金面仍将保持相对宽松状态,对债券市场形成利好支撑。

海外市场上,IMF近期将2019年、2020年度世界经济预期增速分别下调至3.5%和3.6%,较2018年10月预测数据分别降低0.2和0.1个百分点。美联储在2019年1月31日凌晨发布议息会议公告,维持联邦基金利率目标区间在2.25%—2.5%不变,同时删除了所有预示利率上行的指引,强调对于利率调整保持耐心,结合美国经济近期整体弱于前期的表现来看,美联储大概率将结束加息进程,对国内债市形成利好。

综合来看,虽然目前国债收益率整体处于相对较低水平,但国债仍有上行动力。

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