2019年国内大豆供给整体上处于宽松局面-第3页

一季度关注中美贸易谈判进展和南美天气变化

第一，供求关系不发生变化，全球大豆价格较大幅度上行的可能性不大。国内食用大豆是买方市场，豆制品加工企业随用随买，不大量储备大豆。最近中美贸易摩擦空窗期进口的美豆，采购主体是中储粮集团，主要用于储备。2018年国产新豆集中在贸易商和规模种植者手中，整体上不存在供应缺口。东北大豆生产者出售产品期望的理想价位在3600—4000元/吨之间。一季度在传统上是我国大豆的销售旺季，往年春节前后会出现价格上行。豆一1905合约目前的箱体价格区间是3300—3600元/吨。2018年12月27日，豆一1905合约MACD指标在0轴下方出现日线级别的底背离，从理论上讲会出现价格技术性上涨。但是弱势中每一次上涨都是给空方的机会，赚钱效应会激发投资者做空的风险偏好。1月至2月要关注中美贸易谈判的进展。

美国农业部2018年12月公布的大豆供需报告显示，美豆年终库存上调至2600万吨，远高于上年度的1192万吨，这对CBOT美豆期货价格造成巨大利空压力。近期我国恢复采购美国大豆，给CBOT美豆期货价格带来支撑。但因采购量有限，美豆库存难以降至上年水平，美豆期货价格冲高后将面临回调压力。CBOT美豆合约与我国DCE豆一合约在价格上有较强的联动性，美豆影响着国产大豆期货价格的中长期走势。因此，要关注CBOT美豆期货价格变化，看年初是否出现因外盘下跌导致豆一主力合约下探3000元/吨的迹象。

第二，生长期的天气条件是影响大豆产量的主因，2019年国内大豆期货行情将围绕南北半球的大豆生产和贸易演进。南美大豆种植在2018年10月前后开始陆续播种，今年年初可确认南美大豆播种面积。目前南美大豆丰产预期升温。据报道，巴西Safras公司称截至2018年12月14日，巴西大豆播种工作已完成98.8%，预计2018/2019年度巴西大豆产量约为12200万吨，高于早先预测。1月至2月南美大豆进入开花结荚期，降雨量将决定大豆的产量，3月和4月是大豆收割期，可关注南美天气情况，巴西和阿根廷出现灾害性天气将利多国产大豆期货市场。4月至9月我国从南美进口大豆，市场供应处于丰裕状态，可关注巴西对我国的出口和到港价格变化情况，观望并确认市场趋势。