2019年大宗商品依然面临较为沉重的下行压力-第2页

智利11月铜产量同比增7%创四年高位

圣地亚哥消息，智利统计局INE周一公布的数据显示，智利11月生产铜540720吨，较上年同期增长7%，创下至少四年内铜产量最高月度纪录。INE称，1-11月铜产量总计为533.9万吨，同比增长6.1%。

11月产量环比增长9%，主要受智利一些大型铜矿的矿石品味上升及高效加工推动。智利是全球最大的铜生产国，占全球矿山铜产量的29%左右。2018年的铜产量受到必和必拓运营的全球最大铜矿Escondida的产量增加提振，该矿1-10月铜产量达到104.7万吨，较上年同期增长47%。

第三座选矿厂以及一座新的海水淡化装置投入运转推动了产量上升，而2017年初该矿发生的长时期罢工曾令生产中断数周时间。英美资源旗下的Sur复合矿场亦提升了产量，铜产量增加18%至346500吨，受助于ElSoldado矿场的重启，帮助抵消了智利国营铜公司Codelco产量下降的影响；

上个月，智利铜委员会预估2018年智利铜产量将达到576.2万吨，较2017年增加4.7%。此外数据显示，11月钼产量下滑2.9%至5418吨，1-11月累计产量下滑2.7%至56033吨；11月黄金产量增加21.9%至3560千克，但1-11月累计产量下滑1.7%，至32349千克。

需求缺乏亮点豆粕易跌难涨

2018年，注定是豆粕市场不平凡的一年。这一年，阿根廷的大幅减产令连粕在年后开启暴走模式，而随后中美贸易摩擦的爆发及反复则又让豆粕行情坐上了过山车，起起落落。随着G20会谈后中美重回谈判桌前，在贸易摩擦边际影响降低的背景下，预计2019年豆粕市场将重回基本面。

中美贸易摩擦令2018年国内大豆需求放缓，美豆在丰产之下结转库存创下历史新高。进入2019年，巴西大豆丰产在即，阿根廷产量恢复性增长，而美豆高库存亟待消化，在南北美竞争出口的局面下，预计美豆盘面及大豆升贴水报价难有起色，进口成本端难有太多支撑。

而国内需求端却缺乏增长亮点，养猪业困境对国内豆粕需求形成不利影响，国内在贸易摩擦后采取措施多元化蛋白进口来源，杂粕替代增长成为趋势。在供需两方面均不支持豆粕行情大涨的情况下，预计豆粕价格易跌难涨。