2019年铜价偏弱是主基调,上半年风险因素相对集中,铜价或延续弱势;下半年冶炼产能释放会加剧原料端的争夺,美联储紧缩货币政策结束,铜价或有小幅反弹。
2019年铜价偏弱是主基调,上半年风险因素相对集中,铜价或延续弱势;下半年冶炼产能释放会加剧原料端的争夺,美联储紧缩货币政策结束,铜价或有小幅反弹。
2018年铜价呈现回落之势,罢工干扰预期落空、中国需求疲软以及中美贸易摩擦升温是主要推手。展望2019年,铜价偏弱是主基调,上半年风险因素相对集中,铜价或延续弱势;下半年冶炼产能释放会加剧原料端的争夺,美联储紧缩货币政策结束后市场情绪会改善,铜价或有小幅反弹。
境外风险不容忽视
2019年宏观风险有增无减,供给侧改革背景下国内经济依旧承压,美联储加息进程中新兴市场国家货币外流严重,欧元区内部也是暗潮涌动。
2010年以来国内GDP增速有所减缓,其中2018年三季度GDP同比增长6.5%,是近10年的低位。从GDP的同比增速走势可以看出,未来一年国内经济仍然面临压力。经济的先行指标——制造业PMI在2018年12月跌破50荣枯线,制造业景气度继续下降。在经济不景气的背景下,企业不仅面临销售端的低迷,而且面临着融资困难、成本抬升的窘境,企业生存压力较大。由于债务负担从政府部门向居民转移,国内居民杠杆提高,房贷严重抑制消费能力;投资方面,国家供给侧改革的决心不会动摇,固定资产投资规模和房地产投资规模难有改善;领导层多次提出补短板,加快西部地区基础设施建设,因此可以预期未来西部及农村地区的基建投资将是重点方向。
2017年美联储加快加息步伐,一年之内加息3次,2018年加息4次。美联储加息的前提在于美国经济“一枝独秀”,美国GDP自2017年来不断攀升,2018年6月达到4.2%;失业率更是不断创近10年来的低位,2018年9月和10月达到3.7%;经济的先行指标制造业PMI一度涨至60以上,核心CPI也已经达到美联储2%的目标。虽然特朗普多次抨击美联储加息速度过快,但作为独立的部门及为下次宽松政策做准备,2019年美联储仍会加息2次左右。伴随着美联储加息及美元走强,新兴市场国家危机不断。欧元区内部,2018年12月的议息会议维持利率不变,下调经济增速和通胀预期,预计2019年后半年将首次加息。英国脱欧进展并不顺利,仍面临无协议脱欧风险。意大利债务预算案虽获得欧盟同意,但2019年的风险仍不容忽视。
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