明年原油或走向熊市的深渊 冬天要来了？

油价自十月以来跌跌不休，虽然偶有反弹，但基本处在下行通道中。从十月高位以来，原油价格的跌幅接近40%。

加拿大皇家银行全球商品策略负责人Helima Croft表示，油价的持续下跌显示，市场非常担心经济衰退将在2019年发生。市场对原油的恐慌在于，人们不知道明年原油的需求将来自于哪里。

换句话来说，市场对经济增长疲软以及原油需求下滑的担忧，把原油推向了熊市的深渊。

然现在还未有明显迹象表明经济衰退迫在眉睫，但是有越来越多的市场人士开始对此感到担忧。

日本瑞穗金融集团的首席原油分析师Paul Sankey近期也发表了类似的观点。他认为，原油疲软是因为多项原油需求的指标亮起了红灯。如果原油需求的底部不见了，原油供应减少将无济于事。

另外，全球GDP下调持续发生，经济衰退的风险在上升，近期股市萎靡体现了这点。市场的避险情绪推升美元。这些因素都引起了市场对原油需求的担忧，油价因此更低。

此前OPEC已经下调明年的原油需求增长预测至每日130万桶，但在一些机构看来，这样的预测仍然较为乐观。比如，摩根大通预计明年原油需求增长将仅为每日110万桶，并且全球原油需求疲软可能将持续到2020年。现在油价下跌或许只是大熊市的开头。

汇市方面，许多机构认为，明年美元将承受较大的压力。不过，机构对明年欧元走势的观点不尽相同。

明年美元的冬天要来了

花旗认为，明年美国的经济将继续增长，不过增速将可能放缓至2.5%左右，这仍高于趋势水平。当利率接近3.25%时，美联储或将结束加息。只要3月期美国国债收益率不超过10年期美国国债收益率，紧缩的货币政策对经济的影响将是可控的，美联储或将继续缩表进程。

另外，2017年的减税法案将增加美国赤字。在债台高筑和加息放缓的双重压力下，2019年美元贬值的压力将提高。