12月21日PTA：成本端明显走低 PTA短期观望为主

现货：12月20日PTA现货在6560元/吨附近、较前一交易日跌45元/吨，现货加工费在1050元/吨附近；12月20日pta现货成交仍旧不错、基差偏弱为主，现货报盘升水01合约130-160元/吨附近、递盘升水100元/吨附近，成交基差在升水120-130元/吨上下、部分成交价格在6520-6550元/吨附近、个别成交6600元/吨偏上，少数聚酯工厂参与买盘、主力供应商继续采购现货。12月20日原料PX价格继续下跌、至1027美元/吨附近，中期PX处于平衡到紧平衡状态，PX-原油价差高位仍趋回落。

供需：pta库存转入低位持稳阶段，之后将逐步进入春节季节性显著累库阶段。供给方面，近日装置变动较少、pta行业开工率预计维持在80.8 %附近，华东220万吨TA装置计划1月中旬附近短停7-10天左右，上海65万吨pta装置计划12月底附近重启、其于10月16日停车检修，江苏35万吨停车装置计划2019年1月初附近重启，目前逸盛大连225万吨处于停车检修中、其于11月25日附近开始大修约两个月，加工费处于较高水平对未来供应回升激励明显、而短期回升速度依赖大厂调节，后期关注已停车装置重启进度和福海创PX-pta复产进度。需求方面，20日聚酯开工率预计在88%附近，华东60万吨瓶片装置近期停车进行煤改气改造、预计持续30-40天，目前较多检修计划在本月下旬之后开始、聚酯负荷后期将逐步走低；20日聚酯利润整体延续小幅改善态势，目前短纤利润较好、其他主流品种多在小幅盈利状态附近；20日聚酯产销维持低位、在4-5成附近，聚酯库存近期逐步回升；加弹织造负荷暂处中等水平附近，未来关注聚酯利润演变及下游放假时间。

观点：上一日TA主力05震荡回落。成本端走势较弱、TA加工费维持高位、后期供应易升难降，下游需求端临近春节淡季、后期预计逐步走低，整体TA库存已逐步转入低位持稳阶段、后期将逐步进入季节性显著累库阶段、3月附近库存或成为新年度库存最高水平。价格走势方面，对主力05暂持中性观点、或在震荡调整中修复贴水。

策略：暂观望为宜；跨期，3-5、5-7、5-9等待正套机会为主，平水附近可考虑入场；套保，TA生产商加工费1000元/吨以上可考虑分批适量套保锁定利润，而下游企业6000以下可考虑05、07、09等远期合约锁定加工价差利润的买保策略。

风险：宏观系统性风险。