明年钢材的均价大概率会出现下跌

核心观点

1.明年钢材的均价大概率会出现下跌，大的方向应该不会变。从套利的角角度讲，利润收缩，那么逢高做空钢厂利润可以考虑。

大宗内参：您认为造成过去一段时间钢价大跌的主因是什么?12月份以来钢材价格再次上涨的原因 又是什么呢?

任竹倩：11月份钢价出现大幅调整，普钢绝对价格指数月环比下降13.8%，主要因为采暖季限产不及预期，同时需求走弱明显，尤其是板材需求不济，叠加今年价高冬储意愿较弱等因素， 市场信心不足，导致钢价大幅走弱。在限产执行不到位的情况下，钢材产量维持高位，我们统计的五大品种钢材周均产量同比增加了80多万吨， 11月后周度库存降幅逐渐收窄，11 月下旬五大品种库存开始累积，库存拐点时间早于去年。库存结构性分化更能佐证市场运行逻辑，11月份以来，钢厂库存和社会库存呈现相反走势，社会库存持续下降、钢厂库存持续累积，说明贸易商接货意愿很差，以主动去库存为主，压力逐步向钢厂传导，资金压力下钢厂也逐步下调出厂价。 12月份以来钢价有所反弹，主要原因是前期价格大幅回调后，情绪有所修复，成交也有所好转，同时从社会库存结构看，基本面压力可控，价格小幅反弹。此外，近期北方空气质量较差，唐山和邯郸加大了限产力度，徐州也限产加严，这些都对钢市起到了较强的支撑作用。

大宗内参：近期钢厂的开工情况如何，后期的钢材供应情况会有什么变化?

任竹倩：由于总体采暖季限产不及预期，11月中旬以来，高炉产能利用率下降缓慢，12月14日高炉产能利用率月环比仅下降3个百分点，但是电炉产能利用率和成材的产量，由于钢厂利润的急剧收缩，而出现较为明显的下降。目前的价格仍然没有到贸易商冬储的心理价位，市场仍处于博弈阶段，伴随着经销商储货意愿不佳，钢厂的生产积极性会继续下降，并且伴随着唐山、邯郸和徐州等地限产加严，后期钢材产量应该会继续呈现下降的态势。

大宗内参：钢材下游的需求情况与往年同期相比有什么变化?能为未来2019年一季度钢材的需求做个预测吗?