大商所举办2018年基差贸易试点项目结项评审会-第2页

事实上，随着相关产业价格波动风险增加，市场不确定性日益加强，传统、单纯的贸易模式的风险与日俱增，同时，金融资本对于行业定价权的争夺，导致传统贸易商在价格面前迷茫，寻求打破“低买高卖”的传统贸易模式。目前，基差贸易已成为当前国际大宗商品贸易的重要趋势，在黑色产业和化工领域积极推广基差贸易，能够为产业企业进行风险管理、利用期货工具拓展经营模式提供新路径，助力企业实现稳健经营。

在化工领域，当前的现货销售越来越艰难，我国塑化产品的生产、贸易、消费企业面临巨大的贸易风险。与此同时，随着期货品种的不断完善和期货市场功能发挥的不断加强，期货价格对现货价格的影响加剧，塑料各品种近几年以来，金融属性愈发强烈，现货与期货的联动性非常高，基本都以期货定价，也助推了产业企业尝试基差贸易从而实现间接参与期货市场。

获得化工组第一名的国泰君安开展的PE基差贸易试点，贸易双方分别是上海赛科石油化工有限责任公司（下称“赛科”）与浙江明日控股集团（下称“明日”），均为行业龙头企业，为在产业链推广基差贸易起到了很好的示范效应。通过基差贸易，赛科实现了远期销售，规避了行情波动中库存累积的风险，引用“基差+期权”的定价模式，锁定最低利润，防范业务风险。而明日则通过货物的远期销售，满足了下游对于货物的远期需求，增强了客户黏性，提高了市场美誉度。值得一提的是，赛科和明日在此项目中的角色实为贸易的上游和中游，还有7家直销工厂作为贸易的下游同时受益，这7家企业分布在华东、华北、西南等地，基差贸易不仅为他们解决了远期订单的成本锁定和货源保障这一核心矛盾，也实现了上下游企业在物流、交付期等服务硬件的无缝对接。 

在钢铁产业链中，市场竞争日趋激烈，行业规模不断增长，生产工艺越发标准化。在此背景下，原料成本的控制和风险管理对经营结果的影响不断凸显，而基差贸易能够有效管理市场风险，对贸易双方都具有明显优势。