12月19日PP：粒料粉料价差支撑叠加进口窗口修复 期价企稳

12月18日国内中石化华东出厂价较上个交易日持平为9450元/吨；华东低端市场价较昨日持平仍为9200元/吨；丙烯单体价格7850元/吨，较上个交易日上涨300元/吨；山东粉料价格较上个交易日上涨100至8950元/吨；外盘方面，12月18日CFR远东1051美金/吨，折合人民币完税价格为9097元/吨，进口利润103元/吨。

从供需面来看，今日PP装置开工率90.82%，拉丝比33.47%。存量装置方面，本周新增或近期检修：暂无；本周预计或新增复产：福建联合开车、蒲城清洁开车。今日标品比例较昨日大幅上升。

观点：昨日PP低开高走，现货石化端报价持稳，贸易商试探高报，随行出货为主，下游工厂采购尚可。供给方面，PP前期因共聚-拉丝价格近期总体回升，故近日转产拉丝减少，但今日福建联合开车拉丝比例骤增，并且后期PP供给有进一步充足预期。共聚-拉丝价差回升，价差方面支撑较好，同时目前粉料、丙烯止跌，成本端和替代品的支撑好转。需求方面，PP需求端季节性弱于PE，近期BOPP利润降低，同时共聚注塑类制品汽车白电产销不及预期，需求端未见明显起色。综合来看，近日基差基本已得以修复，上周经济工作会议使得市场对来年宏观交投心态好转，叠加共聚拉丝价差拉大导致拉丝排产较低，以及进口窗口部分修复，PP近日小幅反弹。不过因近期复产偏多，在需求端并未显著好转情况下，宏观预期余热或会很快散尽，短期内面临再度回落可能，不过因当前下方粉料支撑，下行空间并不明显，短期偏弱震荡为主。

策略：企稳后偏弱震荡，L-P难度加大，1-5反套

风险：原油大幅波动；贸易摩擦；MA大幅波动；PP基差由期货而向上修复。