时间慢慢进入2019年 新一年原油市场何去何从？-第2页

⑤OPEC+的减产协议

OPEC+决定从2019年起减产120万桶/日，这应该有助于消除大部分过剩石油，但或许要到明年年中维也纳会议时才能实现该目标。OPEC+可能被迫延长减产。但制定一项开始遵守的协议是困难的。OPEC+可以简单地将减产协议延长至年底，以确保油价不会进一步下跌。

⑥供给增长不足

供给增长不足更像是2020年后才会出现的问题，但从2014年开始的支出大幅削减，目前尚未真正感受到。页岩油供应的激增掩盖了新常规项目的缺乏。

从2020年开始，随着项目管道逐渐减少，油市供应紧张可能会开始显现。最近一次油价下跌可能会导致另一年(相对)较低的支出。

Wood Mackenzie董事长兼首席分析师弗劳尔斯(Simon Flowers)在上周的报告中指出，油价回落可能会扼杀任何放松资本管制的冲动。

二、利空油价的因素

①经济衰退

经济衰退也许是油价面临的最大风险，也是最难预测的风险之一。随着欧洲部分地区GDP萎缩、新兴市场货币危机以及全球金融动荡，全球经济已经发出了一些危险信号。

在许多此类问题中，利率收紧显得尤为突出。WoodMac的分析师Simon Flowers在报告中指出：警钟开始响起。自油价下跌以来，需求增长一直是石油市场的一大支柱，自2012年以来，石油的需求每年超过100万桶/日。我们预测2019年的石油产量为110万桶/日，但这一趋势存在风险。贸易争端仍有可能拖累全球经济，金融指标已经显示出警告信号。

②美国页岩油产量增长

尽管与此前的预测相比有所下调，但国际能源机构仍预计，2019年非OPEC的石油供应将再增长150万桶/日，超过全球总需求。其中大部分产量将来自美国的页岩油。随着今年下半年新管道的开通，下一波页岩油浪潮可能即将到来。

③OPEC+不履行减产协议

俄罗斯已经表示，2019年1月OPEC+减产协议生效时，其不会大幅减产。因此，有一种风险是，全面减产计划无法实现。