12月14日PP：期货邻近交割标品不多借机修复基差

12月13日国内中石化华东出厂价较上个交易日持平为9450元/吨；华东低端市场价较昨日下降50至9100元/吨；丙烯单体价格7550元/吨，较上个交易日下降250元/吨；山东粉料价格较上个交易日下降200至8500元/吨；外盘方面，12月12日CFR远东1051美金/吨，折合人民币完税价格为9117元/吨，进口利润33元/吨。

从供需面来看，今日PP装置开工率85.38%，拉丝比29.63%。存量装置方面，本周新增或近期检修：蒲城清洁能源临停；本周预计或新增复产：福建联合、绍兴富陵。今日开工和标品比例较昨日总体持稳。

观点：昨日PP震荡上行，现货石化端报价持稳，下游前期补库库存充足，市场交投氛围较弱。供给方面，PP前期因共聚-拉丝价格回升，故近日转产拉丝减少，但后期供给有进一步充足预期。共聚-拉丝价差回升，价差方面支撑较好，但目前粉料、丙烯再跌，成本端和替代品的支撑减弱。需求方面，PP需求端季节性弱于PE，近期BOPP利润降低，同时共聚注塑类制品汽车白电产销不及预期，需求端未见明显起色。综合来看，今日因石化端价格大幅下调叠加下游库存充足，市场交投较弱，不过邻近交割基差较大期货心态尚可，而近期随着补库需求基本释放，在当前需求端表现仍不容乐观、进口窗口打开、外盘检修不多的情况下，PP现货价格偏弱震荡走势为主，但因华东粒料-粉料价差较小，进一步下行空间不大，而期货主要表现为修复基差，此外需要密切关注市场交投心态和原油走势。

策略：震荡修复基差，但下行空间不大，L-P难度加大

风险：原油大幅波动；贸易摩擦；MA大幅波动；PP基差由期货而向上修复。