锌价格产业分析：本周锌价受宏观市场影响 锌价谨慎运行（12.3-12.7）

本周主要消息面：

1. SMM报道，炼厂出货正常，临近周末，贸易商出货意愿改善，市场流通略转宽松，存在少量成交，摆脱前期升贴水成交鲜闻困境，而长单市场成交仍有限。进入第二交易时段，市场仍以出货为主，国产供应偏紧，进口货告罄，低库存背景下持货商调价意愿不强，锌价高位下游观望情绪较浓，维持刚需采购，市场成交较昨日变化不大。

2. 自今年下半年开始，金属钴及其相关产品的价格开始走低，尤其10月以来，钴类产品价格更是大幅下滑。对此，相关行业研究人士称，钴价下滑原因比较多，包括下游需求不振、此前价格虚高等，预计未来一段时间内钴价或将持续走低。

国内市场：

1. 虽然当前由于减产导致铝锭阶段性供给减少，根据供需平衡推算，预计去库或将维持至12月末，但12月消费亦偏悲观，因此中短期预计铝价难言乐观。成本重心略有下移，考虑到18-19年仍有大量产能将释放，因此预计国内铝价2019年一季度之前铝价表现仍将相对疲软。

2. 近期国内外锌库存持续下降，并已重返历史低位附近，上周上海锌库存减少8673吨，周环比下跌达24.46%，低库存对锌价的企稳有较强支撑。此外，G20峰会上中美经贸达成协议，双方暂停加征关税，中美贸易摩擦阶段性达成缓和对基本金属市场情绪修复形成一定利好支撑。业内预计锌价短期有望维持强势，锌相关公司盈利能力有望迎来阶段性改善。

市场供需：

国内方面，环保导致产量短期恢复有限。进口亏损和环保共同压制下，国内锌现货升水，不过锌锭社会库存在增加。但中期TC上行趋势不变，全球新矿供应逐渐宽松，锌锭供应也会随之增加。中期下行趋势仍将延续。短期宏观氛围修复，反弹形态良好，但中线不宜乐观，投资者观望。

分析预测：

伦锌库存增加缓解了市场供应忧虑，隔周伦锌冲高回落收跌25美元，中国11月PPI环比回落，金属需求 转弱，锌价升势遇阻，今现锌或下跌。主要受锌两市低库存构成有力支撑，预计短期仍将表现坚挺。