12月5日PE：石化库存下降支撑价格延续上涨 价格短期企稳反弹

12月4日中油华北出厂较上个交易日上涨50至9250元/吨；华北低端市场价格较上个交易日上涨50至9200元/吨（煤化工）；12月3日，CFR中国价格为981美金/吨，折合完税价8565元/吨左右，进口利润585元/吨；相关品价差来看，LL-HD注塑和LD-LLD价差分别为100和-200元/吨。

供给方面，12月4日LL比例34.70%，生产比例和开工率较昨日持稳。存量装置方面，本周或近期新增检修：独山子石化AD；本周新增复产：上海赛科HD、LL。回料方面，自2017年7月18日中国知会世贸组织2017年底起限制接受废旧塑料和废纸等污可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后，2018年中国PE回料进口呈现断崖式下滑。上周公布了2018年第24批批文乙烯回料核定量为100吨，1~24批文总计乙烯回料核定量仅20154吨。需求端，农膜季节性旺季逐步结束，需求逐步回落。

聚烯烃石化库存：67万吨。

观点：昨日LL01稳中有升，现货方面，两油报价较昨日稳中有升，石化端去库好转，中下游补库带动期现走高。本周新增检修不多，而上海赛科预计周内复产，当前全密度回转LL提升，标品比例好转，而且后期计划内新增检修不多，无论是非标与标品，供给依然有较充足预期；外盘方面，外盘检修不多，港口线型货源增多，外盘报价继续下行延续弱势；需求端，目前农膜开工已过年内最好水平，目前处于稳步下滑阶段，之后有进一步下行预期。综合来看，近日受原油诱发叠加绝对价格低位造成的中下游补库以及前期看空心态的预售，石化端库存显著好转，中下游补库使得聚烯烃价格企稳反弹。不过当前但HD近日偏弱，全密度回转LL比例或会有所增加，外加到港线型货源增多，PE进口再度顺挂，进口窗口打开导致进口增多限制内盘上行，叠加下游需求逐步转弱，以及上海赛科近日即将复产，PE近期走势或呈反弹回落为主，而反弹或企稳的时间和力度和原油近期走势造成的心态影响和补库的持续性关系较大。

策略：反弹后偏弱震荡； L-P难度加大

风险：原油的大幅摆动；伊朗问题；中美贸易摩擦；MA大幅波动。