12.4今日煤炭期货价格最新行情走势：市场情绪好转期货价格大幅上涨

期限背离，投机过后仍需冷静

期货方面，昨日日盘煤焦大幅上涨，焦煤主力1901合约收盘涨3.79%，焦炭主力1901合约收盘涨5.49%。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2350元/吨，唐山二级冶金焦到厂价格维持至2200元/吨。澳洲中挥发焦煤价格维持201.5美元/吨，折算成人民币1646元/吨。

观点：昨日煤焦市场偏弱运行。焦炭方面，由于近期焦价快速下跌，炼焦利润持续下滑，部分焦化企业拒绝第四轮提降。由于徐州地区焦企限产加剧，焦企整体产能利用率下滑。但下游钢厂有意控制到货量，焦企焦炭库存微增。焦煤方面，受焦炭现货持续下跌带动，昨日临汾地区低硫主焦煤价格下调30元/吨，其他地区不同煤种价格也有小幅下调，出货情况一般。综合来看，受周末G20峰会中美态度缓和影响，昨日黑色商品集体暴涨，焦炭触及涨停板，但基本面并未改善，盘面随后回落，暂时观望等待拐点。

策略：焦炭方面：中性，短期受成材走弱影响，钢厂利润收缩压制上游焦价，暂时观望。焦煤方面：中性，短期焦煤供给大幅缩减，进口持续恶化，需求仍较为旺盛，但成材持续走跌，压制原料价格。套利方面：无。

风险：采暖季限产实施力度，钢厂利润继续塌陷，下游成材需求增长不及预期。

双焦供需偏紧 期货盘面趋于震荡

总结与后势

3 日及 4 日隔夜盘中，焦炭偏强运行。现货面，低硫主焦资源依旧较为紧缺，且需求量未有明显下滑，小幅下调是对焦炭市场的适当让利。年底前煤矿生产量有限，安全检查控制下煤矿产量只减不增，鉴于焦化厂开工情况，焦煤仍有较大的补库需求，后市下降空间基本有限。主流市场继连续四轮跌幅累计 450 元/吨过后，焦化利润不断缩减，渐有向上游煤矿传导压力的意向;终端方面，目前钢厂受近日钢坯价格止跌反弹影响，市场情绪得到一定提振，对焦炭打压节奏放缓，目前多暂无进一步打压计划;内蒙地区流通商方面询价活跃度也有明显上升迹象。操作上，焦炭 1901 短期压力位 2,341元/吨，支撑位 2,186 元/吨;焦煤 1901 短期压力位 1,400 元/吨，支撑位 1,344 元/吨。

市场情绪好转，期货价格大幅上涨

(1)12月3日，山西吕梁准一级焦2070 元/吨(-150)，山东日照准一级焦2350 元/吨(-)，河北唐山准一级焦2250 元/吨(-)，天津港准一级焦2400 元/吨(-100)。

(2)12月3日，01期货贴水现货(天津准一)199元/吨。05期货贴水现货(天津准一)495元/吨。

(3)12月3日，第四轮提降仍处于僵持中，部分焦企已落地，累计降幅450元/吨。受中美关系缓和影响，市场情绪提振，期货价格大幅上涨，一度冲高涨停，随后出现回落。逻辑：焦炭现货第四轮提降僵持中，钢厂仍有打压意愿，部分焦企主动限产保价;随着中美关系缓和，宏观利好，钢厂利润部分反弹;目前，焦炭利润已收窄较多，但仍面临下跌压力，预计焦炭现货短期内将承压偏弱运行。期货方面，受宏观利好影响，市场情绪好转，加之焦炭前期下跌较多，期价大幅上涨，预计短期内将继续维持震荡。

操作建议：区间操作。

风险因素：终端钢材需求超预期;焦化环保力度加大(上行风险);下游需求持续走弱(下行风险)

宏观利好刺激市场情绪，期货价格震荡上涨

(1)12月3日，柳林低硫主焦价格1720 元/吨(-)，柳林高硫主焦价格1260 元/吨(-)，澳洲峰景矿主焦价格216美元/吨(-)。

(2)12月3日，01期货贴水现货(澳煤中挥发)296元，贴水现货(蒙煤)106 元;05期货贴水现货(澳煤中挥发)476元，贴水现货(蒙煤)286 元。

(3)根据mysteel的消息，国内炼焦煤市场涨跌互现，安泽低硫主焦让利回调30元/吨，柳林低硫主焦月度价格补涨50元/吨。(4)12月3日受中美关系缓和，宏观利好影响，市场情绪缓和，焦煤期货价格大幅上涨。

逻辑：岁末年初，安全生产为煤矿重点工作，国内焦煤产量减少，进口煤政策变化，海外焦煤进口有所减量，焦煤供给总体偏紧;下游焦企虽已经进入采暖季限产，限产总体偏宽松，焦煤需求短期保持稳定。但下游钢厂、焦炭现货价格快速下跌，利润收缩后将逐步反馈至焦煤，预计焦煤现货价格短期将偏稳承压运行。期货方面，受中美关系缓和，宏观利好影响，市场情绪转好，焦煤期价大幅上涨，预计短期内将维持震荡。

操作建议：区间操作。

风险因素：环保限产、终端钢材需求超预期(上行风险);焦炭利润压缩(下行风险)。

J：港口2450元/吨,日照港2400元/吨，部分地区开始第四轮降价，但受到焦企抵制。采暖季限产开始，但下游高炉产能利用率未明显下滑，焦炭需求端存在支撑;焦化利润被钢厂大幅打压，在此情况下目前部分焦企开始主动限产，整体焦企开工有所下滑，区域亦显分化，其中江苏徐州等地限产再度趋严，华北开工暂未明显下滑;焦企库存低位有所累积;下游贸易商去库，港口库存回落，钢厂补库，库存回升。后续关注焦企主动限产力度及下游补库力度。基本面来看双焦偏强，亦将引领黑色系反弹走势。

JM：混煤1450-1470元/吨左右，中挥发201(折算1617)。临近年底，国内煤矿因年底安全检查、超产检查及环保检查导致供应偏紧，国内煤矿库存处于历史同期低位但近期有所回升;在利润被大幅打压的情况下，焦企整体开工有所走弱，部分焦企、钢厂在进行大幅补库后，目前库存处同期高位，后续补库或将放缓;焦企利润被大幅压缩的情况下，煤矿利润亦恐回落，但整体来看供应偏紧的焦煤回调幅度或有限。后续关注焦企主动限产力度及煤矿供应能否缓解。技术面上焦煤跟随焦炭反弹。

焦炭：近期钢坯大幅上涨，下游钢厂利润回升情况下，钢厂对原料焦炭的打压节奏放缓，再加上钢厂限产不及预期，日均铁水产量环比增加，焦炭刚性需求仍存。供应方面，受雾霾空气影响，山东、江苏等地焦企大幅限产，加上河北产能淘汰部分焦炉关停，焦炉产能利用率环比明显下降，焦炭供应边际收缩。并且，焦炭现货连续四轮下跌，焦企抵触情绪较为明显，现货下跌有趋缓迹象，短期对焦价形成一定支撑。不过，考虑到焦化厂内焦炭库存持续累积，且接近年底，下游钢厂环保考核压力下，对焦炭需求预期或边际转弱。综合看，焦炭走势偏震荡，短期受市场情绪提振，或有小幅反弹。策略上，建议 J1901 前多继续持有，若下游钢价继续下跌，注意及时止盈。

焦煤：山东煤矿供应情况有所恢复，煤矿库存止跌回升，且受重污染天气及北方冷空气影响，下游钢厂检修及限产有所增加，焦企亦有大幅限产，使得上周高炉及焦炉开工明显下滑，焦煤供需结构边际转弱，对煤价形成一定压力。并且，下游炼焦煤库存持续累积，由于焦企对于原料煤库存已补至较高水平，部分焦企实施减量采购或是停采，焦煤需求环比或将转弱。再加上焦炭现货连续四轮下调，在炼焦利润快速收缩情况下，焦企施压于煤企愈加明显，煤价压力不减。不过，考虑到中美贸易摩擦缓和，市场情绪受到提振，对焦煤形成利好。并且，接近年底矿方多以完成全年生产任务为主，短期内优质主焦煤产量难有明显提升，加之进口煤平控政策，焦煤供应偏紧局面难改，对焦煤仍有一定支撑。综合看，焦煤价格偏震荡，近期波动较大，建议单边宜观望。

供需两弱 焦炭震荡为主

周一夜间，焦炭1901高位开盘，窄幅震荡，报收2237，上涨36，涨幅1.64%。近期国内大气污染状况频出，焦化及钢厂开工均有消化，焦炭现货市场供需两弱。第四轮提降焦企抵触情绪较浓。期货盘面受宏观利好影响偏强震荡，01合约邻近交割波动较大，建议短线操作。

周一夜间，焦煤1901高位窄幅波动，报收1379.5，上涨13.5，涨幅0.99%。內矿开工及煤炭进口受限，焦煤供应维持偏紧格局。近期下游采购速度放缓，现货价格松动，期货价格高位震荡，建议逢低短多操作为主。

焦炭下行出现阻力 期价短期内谨慎乐

昨日受中美和谈暂停升级关税消息利好刺激，黑色系中焦炭主力合约一度涨停，主要得益于于焦炭基本面偏强叠加大幅下跌后的强势反弹，整体来看贸易战缓和属于短暂利好，更多在于悲观情绪修复，盘面仍将回归自身走势。近期焦炭现货市场下调三轮累计300元/吨，部分地区提降第四轮150元/吨，累积下调450元/吨，但由于提降频率较快、提降幅度较大致使部分大中型焦化企业也出现抵抗情绪，公开宣布不接受第四轮调价，钢材现货价格出现大幅回升，钢厂打压意愿有所缓和。上周焦炉开工率受环保限产、产能淘汰等原因出现明显下滑，钢厂由于自身库存相对较高并延缓采购打压焦炭价格导致焦化厂库存有所累积，但焦炭库存整体水平依然较低。综合来看，现货价格大幅下行导致焦化利润迅速压缩，焦企出现抵抗情绪，叠加成材价格回升，现货继续下行空间已经不大，后续需关注环保限产、焦企可能出现的主动限产情况，短期内焦炭期价谨慎乐观。

原料方面，现货价格受焦炭现货走低影响也有所松动，焦煤价格松动说明产业链利润收缩已经非常严重，做空产业链利润可能进入尾声。近日蒙煤通关量持续下降，主要原因是目前海关控制进口总量，希望维持去年水平，叠加年底保安全生产、山西查超产等因素，供给仍较为紧张，需求端有所收缩，供需紧张矛盾有所缓解，短期内焦煤有望跟随焦炭走强。