WTI休斯顿原油期货为交易商避险提供更多选择

11月原本是美国对伊朗制裁缓冲期结束之际，市场一度普遍看多国际原油价格，甚至预测在伊朗原油出口降至0的前提下油价会突破100美元/桶大关。然而，11月3日，国际原油价格触顶，随之而来的是持续下跌。截至11月20日，NYMEX WTI原油期货1月合约跌破55美元/桶，而ICE Brent原油期货1月合约也跌破65美元/桶。

为何原油价格从喧嚣的牛市迅速崩溃呢？实际上市场过度关注地缘政治风险——伊朗问题，而忽视了全球原油供需基本面已经发生变化，尤其是决定原油价格波动的关键因素换成了页岩油的产出和墨西哥湾输油管道瓶颈逐渐破除的细节变化。另外，全球经济从2017年同步复苏逐渐演变为分化，大多数经济体经济增速放缓，而唯一表现强劲的美国经济前景也不乐观。

供应方面，在高油价刺激下，OPEC和非OPEC产油国减产执行率在下降，产出出现明显回升。美国能源信息署（EIA）最近发布报告预计，美国原油产量今年将创下史上最大增幅，并将于明年突破每日1200万桶的大关。2018年，美国原油日产量平均为1090万桶，高于去年同期的935万桶/日，创历史最高增幅。2018年8月，美国原油日产量飙升至创纪录的1134.6万桶，同比大增200万桶/日。

OPEC方面，调查数据显示，10月，OPEC原油产量增加至2016年以来最高水平，因阿联酋和利比亚产量急升填补了伊朗产量供应空缺。详细数据显示，15个OPEC成员国10月原油产量合计达到3331万桶/日，较9月上升39万桶/日，创造逾两年来高位。OPEC在6月时同意增加产量，从而避免伊朗制裁造成的供应空缺，OPEC和俄罗斯等主要产油国同意将减产执行率控制在100%，当时减产执行率超过160%。调查结果显示，12个参加减产的OPEC成员国10月减产执行率已经降至107%，9月为122%，这是OPEC自6月以来最接近100%的目标水平。由于阿联酋等国产量大增，填补了伊朗原油供应空缺，从而令OPEC产量上升。OPEC月报数据也显示，10月OPEC原油产量升至3290万桶/日，创下2017年1月以来最高纪录。