近期,在山东煤矿事故和进口煤政策调整等因素刺激下,焦煤现货价格坚挺,但是从期货方面来看,由于钢材利润快速压缩,钢厂的降价压力开始向上游传导,焦煤后期上涨幅度较为有限。
补库接近尾声
一方面,焦煤供应释放受到限制;另一方面,由于前期焦化厂的利润率维持高位,在高利润刺激和冬储囤货的双重心态影响下,焦化厂对焦煤的补库比较积极。在近期价格回调之前,焦炭价格已经创近3年新高,全国焦化行业平均利润超过700元/吨。从全国100家独立焦化厂的焦煤库存来看,10月5日当周的焦煤库存为806.73万吨,最新一期的库存已经上升到851.68万吨。焦化厂持续补库推升了焦煤需求,支撑了前期焦煤价格的坚挺,但是由于钢材价格快速下行,钢厂利润迅速压缩,利润压缩也开始向焦化厂进行传导。近期,山东、河北等地钢厂下调焦炭采购价格100—150元/吨,焦化厂利润见顶,对焦煤的补库也将接近尾声。
利润压缩传导
受环保放松和后期需求走弱的影响,近期钢材价格大幅下挫。以山东钢厂为例,11月1日的出厂价为4770元/吨,至最新一期下调到4150元/吨,半个月左右时间下跌超过600元/吨。钢厂的生产利润大幅压缩,热卷厂已经临近盈亏平衡线。利润压缩后,钢厂开始下调焦炭价格,促使焦化厂利润同样压缩。笔者认为,利润压缩将逐步向上游传导,焦煤向上空间已经极为有限。
笔者认为,在进口煤控制等政策影响下,焦煤现货价格短期仍然保持坚挺,但是随着钢厂利润压缩向上游传导,焦化厂对焦煤补库接近尾声,焦煤价格向上的幅度有限。
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