11月21日PE：短暂企稳后或会转入偏弱震荡

11月20日中油华北出厂较上个交易日持平仍为9350元/吨；华北低端市场价格较上个交易日下降50至9250元/吨（煤化工）；11月19日，CFR中国价格为1041美金/吨，折合完税价9055元/吨左右，进口利润295元/吨；相关品价差来看，LL-HD注塑和LD-LLD价差分别为400和-150元/吨。

供给方面，11月20日LL比例31.38%，生产比例和开工率较昨日小幅下降。存量装置方面，本周或近期新增检修：暂无；本周新增复产：中天合创LD。回料方面，自2017年7月18日中国知会世贸组织2017年底起限制接受废旧塑料和废纸等污可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后，2018年中国PE回料进口呈现断崖式下滑。上周公布了2018年第23批批文乙烯回料核定量为0吨，1~23批文总计乙烯回料核定量仅20154吨。需求端，农膜逐步进入季节性旺季，需求逐步回升。

聚烯烃石化库存：82.5万吨，较昨日下降5万吨。

观点：昨日LL01震荡下行，现货方面，两油报价较昨日持稳，但因近日低价去库，库存略显好转，贸易商价格小降，下游购货意愿一般，刚需补库为主。本周暂无新增检修，全密度回转LL不多，标品比例不高，不过后期计划内新增检修不多，无论是非标与标品，供给依然有较充足预期；外盘方面，贸易商出货困难，港口线型货源增多，外盘延续弱势；需求端，目前农膜开工已过年内最好水平，不过上周已出现环比下滑，之后有进一步下行预期。综合来看，近日石化端降价去库，PE总库以及库存分布均有好转，PE价格底部得到短暂支撑，但周初得到进口超预期，以及HD近日偏弱，全密度回转LL比例或会有所增加，外加到港线型货源增多，叠加下游需求转弱，PE在短暂企稳后继仍有偏弱震荡预期，但下行空间短期不大。

策略：短暂企稳后偏弱震荡；多单减持；

风险：原油的大幅摆动（昨日暴跌，今日PE有开盘下行风险）；伊朗问题；中美贸易摩擦；MA大幅波动。