部分ETF期权新品种已准备就绪-第2页

对冲风险新技能

对于公募基金投资金融衍生品，一位量化基金经理表示，目前某些公募基金可以用股指期货对冲，前提是有特殊合约安排。未来如果要将对冲工具大范围引入公募基金，相关基金的合同需要先行修改，将衍生品纳入投资范围。

嘉合基金衍生品投资部总监余力表示，目前仍有几方面因素成为公募基金参与期权的潜在障碍：第一，除FOF基金外，公募无法配置ETF，因此ETF期权的行权交割与备兑开仓策略在操作上有一定问题；第二，投资比例上有一定限制，监管规定公募配置期权，未平仓合约权利金支出不超过资产净值的10%，未平仓合约面值不得超过资产净值20%，这意味着公募只能套保20%的股票仓位；第三，如果想突破上面比例限制，需申请创新型基金，这一流程一般很长。

程任重表示，期权在公募基金中运用广泛，在普通股票型基金、量化基金和保本基金中扮演着重要角色。公募基金如果加大对场内期权的投资力度，可采取一些组合策略，以实现长期稳健盈利，这非常符合公募基金资金量大、资金安全性要求高的投资需求。

北京某量化基金经理也表示，对冲品种的增加对量化基金而言是利好，拓展了交易策略，也提高了策略的有效性。“一直很期待，希望能尽快推出新品种。”另一位基金经理表示，有了新品种，对冲股票组合的效果更好；此外，可以做一些跨品种的相对价值交易。

某券商研究员表示：“对冲工具的丰富对于公募基金对冲风险有着重要意义。不过，考虑到相关期权中多为虚值期权，还可以考虑先松绑股指期货。一方面，股指期货参与资金量大，流动性更好；另一方面，当前很多股指期货合约还处于贴水状态。”

另有公募基金研究员指出：“机构在大势研判上并没有明显优势，此前公募基金做股指期货的效果并不太好。利用个股期权或者指数期权对冲风险更好一些，能够减少一些全局风险暴露，提升市场深度。”

公募投资不会“超标”

对于“适时拓展投资范围”，业内人士分析，此举或是向银行理财靠拢。此前银行理财新规规定的投资范围总体上比公募基金大。二者适当靠拢，有助于防范监管套利。