美股业绩分化 运用标普500股息指数期货管理风险-第2页

高企的财政赤字不仅制约财政政策，还降低竞争力，使得经济增长更不稳定。从现有的文献研究成果来看，经济学理论将公共财政政策的可持续性定义为：财政赤字不至于引起债务和货币对GDP的比例日益增长，从而不堪重负。数据显示，美国政府的债务规模将从现今的16万亿美元增加到2028年的28万亿美元，政府债务总额相对GDP的比例则从10年前的不到40%上涨到了如今的78%，而国会预算办公室预计该比例将在2028年上升到96%。如果允许在2028年出现相当于GDP7.1%的赤字规模并一路延续下去，那么债务相对GDP的比率将达到150%以上，从而使美国的负债比率与意大利、希腊和葡萄牙相当。

从美股业绩来看，美国科技股业绩分化，其中特斯拉和微软利润超预期，但是从三季度亚马逊、谷歌财报来看，科技板块中其他公司的表现有些不如人意。截至2018年9月底，美国股市信息技术板块市值超过了10万亿美元，占总市值的23.13%，其中，FANNGs公司等5家总市值就超过了4万亿美元，占比高达40%。美股这一波牛市主要是由企业盈利推动的，背后的关键因素是科技股盈利。随着科技股业绩分化，尤其是利润触顶的可能性加大，美国股市整体大幅下行风险增加。

在减税、基建等刺激政策可能化为泡影及美股业绩触顶风险增加两大内部不利因素制约下，美股后市还有下行空间。而在中美贸易摩擦和制裁伊朗触发地缘风险等外部因素冲击下，美股类似于2000年互联网泡沫破灭带来的大幅下行风险可能重演。

投资者可以运用芝商所E-迷你纳斯达克100指数来对冲引领美股上涨的火车头——科技股的下跌风险。数据显示，10月，E-迷你纳斯达克100指数期货(NQ)实现了非凡的增长，前10个交易日中有5个交易日创下新高。基于业绩触顶预期，市场关注的股息收入也可能下降，投资者可以运用标准普尔500股息指数期货来对冲美国股息市场风险。