逻辑策略：产业利空仅部分试探尚未全部诱发

摘要：

一、当前黑色下跌是采购下滑诱发，无法排除反弹概率；

二、钢材多空仍交织，时间对空头逻辑有利；

1、多空交织，震荡下跌需防范意外反弹；

2、钢材11月中下旬供应从利多属性逐步向利空状态转变；

3、社会库存降库周期延续，支撑不再压力随时间递增；

4、需求随时间递减压力增大，先行指标采购量一开始发力；

三、价格试探性下跌已兑现，期现共振下跌仍需要发酵催化；

1、利空题材推导正在被价格验证，偏空题材仅小露锋芒；

2、第一阶段逻辑机会已经兑现，关注酝酿后的第二次机会；

四、矿石第一轮回调下跌已兑现，第二轮回调下跌尚需酝酿；

1、采购下滑对矿石下跌的主因；

2、采购下滑压力兑现后，下一个逻辑是钢厂国贸逻辑；

一、当前黑色下跌是采购下滑诱发，无法排除反弹概率；

回顾本周行情走向，最弱的热轧卷板继续保持弱势特点领跌，季节性需求释放被贸易战带来的深层次影响压制；题材相对充分螺纹由于多空题材共存，价格上涨无力自然下跌且有效破位；矿石进入目标区域535-550后无法继续发力上涨，最终拐头破位下跌，双焦则维持震荡下跌结构；

10月下旬期货震荡下跌，并出现联动破位趋势，期货价格基本可以确认拐点形成，仅从目前产业政策和环保倾向看，期货仍可利用环保执行初期的集中检修刺激价格反弹，但反弹都可视作空单再入场的时机，因为现有利多题材在11月中旬采暖季执行之后兑现，利多题材演变成中性略偏空，需求压力且成递增状态，所以产业核心驱动尚未启动。

二、钢材多空仍交织，时间对空头逻辑有利；

1、多空交织，震荡下跌需防范意外反弹；

延续上一篇分析的逻辑——逻辑策略：环保差异化催生的产业行情驱动节奏（AK10月第五周逻辑） ，差异化环保政策让短期行情多空题材难分伯仲。

一方面差异化环保政策出台一方面有助于利用环保促进产业重组升级，加速产能集中过程；另一方面是7月开始徐州等地，8月唐山等地多出台了环保设备整改的方案，为差异化提供论据，也预示环保改造之后，环保处理能力加强，环保对供应约束力度小于去年同期，所以中期压制是明确，若按照个人推导可粗略分为：