上周PTA价格冲高回落，主力1901周初连涨三天，最高至7600元吨后回落，之后在7400元/吨以上震荡为主。
| 期货品种 | 期货机构 | 机构观点 |
| pta期货 | 国投安信期货 | 上周PTA价格冲高回落，主力1901周初连涨三天，最高至7600元吨后回落，之后在7400元/吨以上震荡为主 。 |
| 基本面情况： | ||
| 原油价格先抑后扬，波动较为剧烈，石脑油跟随原油走势，PX-石脑油价差维持在高位，利润依旧比较丰厚，目前PX表现依旧坚挺。 | ||
| pta现货加工费回落至800元/吨附近，1901合约盘面价格看，加工已经无利润。 | ||
| 9月中旬以来产业链上下游陷入混战期，pta利润压缩，PX依旧强势，pta装置检修增加，将减少PX消耗，但PX价格强势局面尚未扭转，主要是国外装置检修，国内福化160万吨试车，但实际投产时间可能至年底，因此短期PX依旧偏强，对pta形成成本支撑。成本重心能否下移短期取决于原油能否给出空间，长期等待福化及中国大炼化装置的投产。 | ||
| 上周初涤丝产销延续国庆节前较好的势头，主要是原料止跌，织造厂刚性备货，涤丝库存整体有1.5-3天的下降。中国化纤信息网资讯显示，下游织造和加弹在国庆1-3日之后陆续安排开机，加弹开机恢复比较快，截止12日，江浙加弹开机负荷在84%，织机负荷在80%，10月份织造企业对聚酯产品的刚性需求将维持。 | ||
| 总结及建议： | ||
| 国庆之前，产业链以下游大面积减产倒逼上游让利为主，pta价格大幅调整，加工费压缩至正常水平，盘面价格偏低，成本支撑作用显现。节后，下游涤丝销售一度好转，pta价格如期反弹，利好兑现。 | ||
| 但随着外围市场环境转差，原油价格暴跌，涤丝销售再度转差，可见下游备货依旧谨慎，由此认为订单表现可能一般，因此pta价格缺乏新的上行动力。但PX依旧较强，成本支撑尚在，因此价格陷入震荡，等待基本面明朗。 | ||
| 操作建议，期价陷入震荡，下行风险在消费预期落空及宏观环境恶化等方面，可能的上行动力来自消费端逐渐回暖。 | ||
| 银河期货 | 本周pta主力1901合约迎来反弹，最终累计减仓8.3万手至92.6万手，成交量环比增仓111.5万手，涨2.37%收于7420。装置方面，10月中旬后，TA装置陆续仍有检修多。BP110万吨装置预计10月中检修1个月，盛虹150万吨装置于国庆后检修2周，仪征化纤65万吨装置10月中旬后检修1个月，逸盛海南200万吨装置国庆后检修2周。近一周以来，pta现货价格有所反弹，而PX价格依旧偏高位震荡，pta加工费受此影响有所下降至700元/吨左右。从下游聚酯环节来看，总体好于预期，产销回升，聚酯各产品库存天数均有所下降，POY相比节前下降3天，FDY下降4天，DTY下降2.5天，短纤下降4天左右。前期停车的装置陆续正在复产，聚酯负荷在10月大幅下滑的可能性较小，利空的边际效应逐渐递减，目前聚酯总体负荷在81%-82%左右，下游织造加弹适度回暖，大厂相对小厂承受能力偏强，终端织机开工率回升至8成左右，加弹开工率回升至8成，预计10月底聚酯总体开工回升到85%左右，下游终端均开工率回升至9成左右。目前继续等待基本面的继续走强，逢低做多(仅供参考) | |
| 中银国际期货 | 上周长假归来，受到原油价格走势、央行降准以及整体宏观金融走是等各方面的影响，国内原油及化工品市场集体冲高后回调，pta受到影响基本走势类似。但从pta自身基本面来看，正在好转。十月PX的价格依然较高，且原油虽有调整，但价格仍然在高位，因此在人民币贬值的影响下，pta成本上依然存在一定的支撑，短期大幅下跌难度较大。另外，十月检修偏多，在集中检修情况下pta开工率已经下滑至75%，因此十月整体上pta供应有限。从需求上看，前期较大范围停产的下游聚酯企业或许将在十月陆续恢复，上周累积154万吨/年装置复产。由于终端节前备货不多，节后或有采购需求。全产业链上的库存较节前均有不同程度的下降，上周pta流通库存相比节前下降5万吨左右，仍在81万吨附近。另外，9月服装服饰出口量同比有显著增长，或是贸易战继续恶化之前的"抢跑"导致，短时间内终端需求尚可。从开工数据来看，聚酯和织造开工均在缓慢回升中。 | |
| 本周继续关注下游产销情况以及上游PX原油价格走势，预计以偏强震荡为主。 | ||
| 风险：原油价格变化;宏观经济形势变动对大宗商品集体走势影响;中美贸易战恶化。 | ||
| 以上内容仅供参考，不构成操作建议！ | ||
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