玉米期价后期继续走高的概率较大

在需求和中美贸易摩擦支撑下，玉米价格一直保持稳步上扬的趋势，叠加减产预期驱动，主力1901合约近期已经突破1920元/吨，最高上探至1939元/吨。鉴于通胀预期走高，天气因素导致减产的可能性日益增大，加上成本提升和需求逐步增加，玉米价格获得强劲支撑，后期继续走高的概率较大。

减产概率逐步加大

受天气影响，玉米减产预期不断增强。整体来看，7月全国玉米主产区天气适宜度略好于上年，略差于近五年平均水平。但是，吉林地区高温打破新中国成立以来纪录，相比于常年高出2.4摄氏度，降水也较常年少33.1%，局部地区的大风和洪涝灾害也影响了玉米生长。进入8月以后，东北主产区在月初经历高温，32摄氏度至35摄氏度不利于玉米开花授粉。随着时间的推移，在台风“温比亚”后续的热带低压及热带风暴影响下，山东、辽宁、吉林地区遭受强对流天气引发局部洪涝灾害，暴雨过后的土壤墒情得到改善，旱情一定程度上缓解，但伴随阴雨和大风，今年的病虫害又多于往年。台风“苏力”登陆后，吉林东部和辽宁东部出现暴雨，与“温比亚”相比，“苏力”中心风力更为强劲，这又势必对成熟期的玉米产生负面影响。

去库存速度加快

随着临储拍卖的回暖，玉米去库存速度有所加快。截至2018年8月31日，玉米临储拍卖进行21周，年度成交量已达7070万吨，平均成交率为43.14%，成交均价1474.6元/吨。值得注意的是，第21周玉米拍卖情况呈现量价齐升之势，优质粮溢价水平也创新高，且伴随已拍卖粮的逐步出库，目前还有1000万—2000万吨拍卖粮待出库，出库率超六成。按照当前每周200万吨左右的拍卖节奏，预计2018年年底临储玉米拍卖总计投放量或超8000万吨，届时临储库存总量将跌至1亿吨以下。伴随着如此之快的去库存速度，在近几年产量趋于稳定和未来存在极大减产可能性背景下，日益增长的深加工需求量大概率促使2017/2018年度玉米市场由供大于求转为供不应求，预计2018/2019年度供需缺口将扩大至2000吨左右。