反弹条件尚未充足期指仍是空头配置品种-第2页

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2018-9-13 9:32:26

近期市场呈现缩量资金博弈，总体交投氛围低迷。各主要指数纷纷破位使投资者信心再度受到打压，指数反弹承压较重。

三、两融余额持续走低，续创逾两年新低。截至9月11日，A股融资融券余额为8493.48亿元。两融余额作为反映市场情绪最为直接的指标，两市两融余额从年初的过万亿元连续下降至当前的8500亿元左右，说明场内杠杆资金增仓的意愿仍处于观望状态。

行情暂不具备反转的条件

指数不断创新低，与“底部”相关的特征也渐显，但投资者始终未见真正的底部来临。事实上，从估值看，当前A股已进入历史估值低位区间。现阶段A股的估值与2005年、2008年及2013年等几次底部很接近。此外，当前A股市场“破净”股数量、股东回购股票数量、市场换手率等指标都指示指数已逐步接近历次市场的底部。但综合看，我们认为现阶段仍难以看到驱动指数出现大级别反弹行情的条件存在，指数振荡寻底之路依旧漫长。

其一，市场仍在等待2000亿美元关税清单的落地。中美贸易摩擦是今年扰动A股市场表现最大的外部不确定性因素。从第一批500亿元关税清单的落地，到第二批传言美国政府将对华进口的2000亿美元商品加征10%—25%的关税不等，使得市场投资者的风险偏好一直受到压制，进而也造成资金缺乏入场做多的底气。

其二，经济将继续承压下行，“滞涨”风险逐步加大。从近几个月经济数据的表现看，经济走势趋于弱势，制造业景气回落，除房地产投资保持一定的韧性外，工业生产、固定资产投资、消费、社会融资规模增长均不及预期，其中基建投资、汽车生产和销售增速持续低迷成为两大主要拖累因素。在外部因素不确定性加大、国内继续推行去杠杆和房地产严调控背景下，经济将承压下行。此外，受原油价格上涨，非洲猪瘟疫情扩散导致猪周期有望重启及山东寿光洪灾等事件的影响，季节性和突发性因素叠加将导致未来通胀上行的压力加大，未来经济陷入“滞胀”的风险在走高。“滞胀”的担忧或对政策积极空间形成一定制约，进而压制股市行情走势。

温馨提示：请远离场外配资，谨防上当受骗。

做多

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