棉花公检量将继续增加 仓单制度新变化吸引仓单注册-第2页

在仓库方面，新疆自治区巴楚县和江苏海安市增设棉花交割仓，新疆交割库从之前的3个变成4个。新疆中新建现代物流作为交割库最大的优势在于其极佳的地理位置，位于喀什地区巴楚县，紧邻阿克苏地区。阿克苏和喀什是新疆棉花加工量最大的两个地区，占整个新疆地方棉花将近一半的加工量。

买近抛远价差套利空间存在

2017/18年度，棉花仓单在2017年12月以后开始大幅增加，大型贸易机构、期货子公司及其他资金主体纷纷加入仓单质押大军，赚取无风险套利基差。从下图可以看出，2017年12月后，主力和远月合约的基差收窄至-500以下，买近期（现货）抛远期的利润空间存在。现货相对于期货深度贴水是天然的无风险套利结构。2018/19年度棉花继续维持深度贴水格局的话，套利资金仍然会大量存在。

越来越多的金融机构参与棉花的期现套利，这部分资金由于本身的风控制度，会青睐有交易所担保的仓单。去年上海期货交易所的仓单交易平台推出以来，仓单交易活跃。仓单交易将成为一种主流的大宗商品贸易方式，以仓单形式存在的现货（包括棉花）将会越来越多。

综上，在现有的整体格局未发生大变化的情况下，2018/19新年度棉花仓单，再创出历史新高将是大概率事件。未来，高位仓单将成为一种常态。