9.6今日棉花价格最新行情走势：储备棉成交率提升美棉下方支撑明显

棉花&棉纱：郑棉小幅收涨，静待贸易战下一步走向

重要数据：2018年9月5日，郑棉1901合约收盘价16675元/吨，国内棉花现货CC Index 3128B报16323元/吨。棉纱1810合约收盘价26705元/吨，CY IndexC32S为24320元/吨。进口棉到港价为93.22美分/磅。美棉ICE主力合约收盘价为81.70美分/磅，印度棉花MCX 10合约收盘价22850卢比/包。

轮储棉实际成交量为2.86万吨，实际成交率为95.27%。成交抛储棉的加权均价为15014元/吨，折3128价格16493元/吨。

郑商所一号棉花仓单和有效预报总数量为11320张，较前一日减少42张。

据中国棉花网消息，巴楚县华联棉业有限责任公司已开秤收购籽棉，从伽师收购2128级别籽棉价格为7.3元/公斤(衣分40%)。

美国农业部最新发布的天气和作物简报称，8月26日至9月1日，美国南部和东部大部分地区天气炎热潮湿，有利于夏季作物的生长。印度方面，马邦东部的降水促进了棉花的生长，而马邦中部、古邦地区降水量较少。7月中旬到8月中旬期间，马邦中部地区大范围的干燥天气导致其土壤湿度受限，若9月仍缺乏降水，或将影响棉花单产。

逻辑分析：近期，受中美贸易战以及新疆新棉预计将增产的影响，棉花市场情绪偏悲观。目前，国内新花陆续开始采摘，储备棉轮出成交率较高，棉花供给较为充足，使得棉价上涨承压。短期内，预计棉花走势偏弱。美国关于对华2000亿美元商品加征关税的公众意见征询期即将结束，或将公布最终结果，关注中美贸易战的进一步消息。新一年度，国内棉花产量与消费之间存在缺口，而国储库棉花数量减少，或难以弥补供给的不足，长期，我们看多棉花。

策略： 短期内，我们对郑棉持谨慎偏空的观点，可选择做空1901合约，关注贸易战的消息。

风险点：贸易战风险、汇率风险、主产国天气风险、政策风险

ICE 期棉周三收跌逾 1%，因市场担忧美国墨西哥湾登陆的热带风暴戈登对南部及中南部带来的强降雨天气影响棉花生长，另外市场担忧本周四公共咨询期结束后特朗普将公布对中国2000 亿商品加征关税。USDA 最新作物生长报告显示，截止 9 月 2 日当周，美棉生长优良率为41%，低于上一周 44%，低于去年同期 65%;USDA 最新销售报告显示， 8 月 23 日止当周，美国 2018/19 年度陆地棉出口净增 15.06 万包，出口装船 17.26 万吨。国内方面棉市供应充沛，储备棉轮出延期叠加国家增发 80 万吨进口棉配额令新旧棉花交接上市期间供应充分，本周储备棉成交底价继续下降，日成交率七成以上，9 月 5 日储备棉轮出销售资源 30034.0253 吨，实际成交 28613.7477 吨，成交率 95.27%。当前国内逐渐进入纺织旺季，纱线、开工率连续回升，坯布库存降低，下游需求旺盛支撑郑棉及棉纱底部，当前内地部分地区新棉逐渐开秤，市场预期新年度棉花价格将高于本年，而新疆地区棉花今年有望丰产，新年度全国棉花产量存增加预期，近期传言称 80 万吨滑准税配额将分配，市场棉花供应充裕，同时仓单压力明显，郑棉承压有降，新棉影响市场运行主逻辑之前，郑棉将承压偏空，但下游需求开始进入“金九银十”行业旺季支撑郑棉底部，短期内将维持区间震荡。后期仍需继续关注全球宏观经济形势对棉花棉纱走势影响。

观点：储备棉成交率提升 美棉下方支撑明显

信息分析：

(1) 棉花现货价格指数 趋 升。 。9月5日，中国棉花价格指数3128B为16318(+1)元/吨;CotlookA 指数为 92.15(0)。

(2)郑棉注册仓单 流出。9 月 5 日，郑棉注册仓单 11320(-42)，有效预

报 0(0)。

(3)储备棉轮出成交 率提升 。中国棉花信息网消息，9 月 5 日，储备棉轮出成交率 95.27%。平均成交价格 15014(-23)元/吨;折 3128 价格 16493(-114)元/吨。

(4) 印度国内棉价保持坚挺。中国棉花信息网消息，印度国内 S-6 报价47750 卢比/candy，折 85.85 美分/磅。

逻辑：国内方面，储备棉成交率提升，郑棉仓单流出。国际方面，美棉在80 美分附近存在较强支撑，优良率差于上年同期，吐絮率高于上年同期;印度提高新年度 MSP，其国内棉价总体坚挺，由于印度卢比持续贬值，折合美元报价走软。综合分析，印度提高最低支持价格，抬高全球棉价底部;短期内，国储棉成交率跟随新疆棉投放量波动，美棉下方支撑明显，郑棉短期或震荡运行。关注棉花主产区天气变化。

操作建议：震荡思路

风险因素 ：中美贸易战，汇率风险

国储成交重回火热，郑棉组合头寸继续持有

综合看，供给端距离国储轮出结束还有 16 个工作日，为预防后期棉花价格的不确定性，纺企多开始补库，昨日因疆棉放量增加整体成交率高达95%，配合未来增发的80万吨进口配额及即将上市的新棉，下半年现货资源供应将维持充裕，国内产区棉花已面临吐絮阶段，天气因素处于最为关键时期，本月密切关注产区降雨及温度变化;下游需求看，因中美贸易摩擦仍在持续，因此外需偏弱态势未有改善，需密切关注今日 2000 亿美元商品关税的听证会结果以及具体实行情况，因其包含大部分棉纺织品，若政策正式落地，对整体市场情绪无疑雪上加霜。替代品则因PTA 涨势放缓，涤纶现货价格维持稳定，但若化纤类产品价格居高不下，或对纯棉类产品消费带来一定提振，而纯棉价格上升后造成的坯布成本提高或对社会库存去库形成一定压力，8 月累库现象或将延续;国际方面，因市场对中美贸易摩擦继续升级的预期进一步加强，隔夜 ICE 期棉大幅收跌。天气方面，墨西哥湾热带风暴戈登对棉区整体影响较小，对美棉下方支撑力度有限，且美国西德州近期再度迎来降雨，此次雨量偏大，或将缓解持续的高温干旱天气，利于棉株后期需水结铃。昨日郑棉区间整理态势不变，进入交割月后，9 月合约继续下行动力趋弱，且在 9-1 价差持续高位的状态下，叠加目前仓单已基本后移主力合约，整体仓单压力仍未有效缓解，因此 1 月承压将更为显著，加之中美贸易摩擦阴晴不定，宏观层面不确定性不断加大，建议稳健者继续持有买 CF809-卖 CF901 组合，激进者 CF901 前空继续持有，新单可在 17000 以上逢高试空，且考虑未来潜在利多因素仍可继续持有卖 CF901-买 CF905 反套组合。

操作具体建议：CF901 合约前空持有，持仓比例为10%，止损价位：17200;持有买 CF809-卖 CF901 正套组合，持仓比例为 15%;持有卖 CF901-买 CF905 反套组合，持仓比例为 5%。

担忧美国对中国征税 美棉下跌

中美贸易争端升级担忧挥之不去，美棉收跌。美棉12月合约下跌1.07美分，跌幅为1.29%。周四美国可能对中国2000亿美元商品征税。热带风暴戈登风力减弱，对于棉花产区的影响非常小。美棉关注最终加税情况。夜盘郑棉小幅震荡。走势明显强于美棉。储备棉成交率超90%，进入最后冲刺阶段。关注中美贸易争端发展。操作上建议郑棉短线交易为主。

洲际交易所(ICE)期棉合约周三下跌逾1%,跌幅为8月中以来最大，因对美中贸易争端升级的担忧挥之不去，热带风暴戈登给作物带来的损害极小。交投最活跃的12月合约收跌1.29%，报每磅81.71美分。昨日国内郑棉主力1901合约呈小幅冲高回落状，减仓下行，全天跌45元/吨后日K线报收带上影响的小阳线，交投略显清淡;隔夜盘面低开低走，窄幅运行。棉纱主力1810合约低开低走，盘中窄幅震荡。国内下游消费趋于旺季，纱线和坯布开工率持续回升、库存回落;储备棉成交率明显上升，纺织企业补库的意愿加强。目前，中美贸易摩擦影响国内外面价走势，美国总统特朗普可能会在周四公共咨询期结束后对中国价值2,000亿美元商品征收关税;国内新棉存有增产预期等空头因素主导，建议投资者短空谨慎持有或平仓观望。中期继续维持16250-17500吨区间震荡观点不变。基于原材料因素，建议棉纱多单离场观望。密切关注中美贸易双方摩擦的进展。

储备棉成交大幅回升 郑棉延续窄幅震荡

9 月合约交割临近，今日郑棉市场窄幅波动。在棉价上涨乏力与下方空间趋窄的矛盾综合作用下，郑棉主力合约延续窄幅震荡。截至收盘，1901 合约减仓 17268手，全天最高价 16780 元/吨，最低价 16570 元/吨，收于 16675 元/吨，价格较昨日小幅上涨 85 元/吨。从基本面来看，当前国内现货库存压力巨大，表现在仓单上，当前郑棉仓单48.68万吨，9 月合约交割临近下，高升水的仓单和性价比较低的地产棉将首先流出，多头接货热情不高，这将压制郑棉价格。同时新年度增产预期增强，在 9 月仓单流出不畅的背景下必将延至 1 月，再加上新棉仓单，1 月棉价必将承压。下游来看，纺织产业已经进入淡季，纱厂订单情况不错，但中美贸易纷争给后期带来不确定风险。7 日美国将公布 2000 亿征税商品名单，纺织服装品出口征收高额关税将抑制棉花消费，资金避险情绪叠加仓单压力，这将使棉价维持弱势。

国内宏观方面，一方面人民币汇率反弹后，市场预期仍有进一步贬值空间，这对纺织品出口形成利多而对外棉进口形成成本支撑。另一方面货币政策偏宽松，工业品涨幅较大，通胀压力增强。在当前环保压力不减、替代品涤纶大幅涨价的背景下，当前郑棉下跌空间不大，郑棉远强近弱格局依旧，预期棉价难有大幅下跌。综上，9 月交割前当前郑棉价格下行压力仍在，郑棉 1901 合约预期在

16200-17000 元/吨区间延续弱势震荡。

国内棉花产区将进入吐絮阶段中，天气因素将起到关键性的作用。而需求将进入金九银十阶段，纱线开机率延续提升，加之纱线及坯布库存等消耗有所加速的预期，下游需求将逐渐转好。而距离储备棉轮出时间剩余不到一个月的时间，最新储备棉平均成交率保持在 8 成以上，随着需求转好，对于纺织企业而言，储备棉价格优势仍存，进而加大对棉花的补库，利于棉花库存的消化。但中美贸易摩擦尚未解决，外盘美棉价格弱势难改。操作上，短期建议郑棉 1901 合约偏空思路为主。受到需求增加的影响，短期建议棉纱期货 1810 合约逢低买入为主。

ICE 棉花大幅下跌，市场仍然担心中美贸易争端问题。中国现货指数

3128B 报 16323 元/吨，涨 5。储备棉轮出成交率 93%，成交均价折 3128 价 16493元/吨。郑棉夜盘缩量盘整，期价整体处于振荡之中，短期延续振荡走势的可能性较大，操作上继续观望。