国内镍铁后续产能增加明显 镍价或继续下探寻底

期镍自从七月12万见顶之后受到多方面影响开始逐步回调，经过一个月的整理后而近日出现破位下行的弱势走势。目前来看镍的走势主要受到供应端预期压力增加影响，而稳健的需求端表现或在后世继续起到价格支撑作用。

国内外镍铁远期供应有增加预期，进口盈利打开造成电解镍宽裕

国内山东鑫海科技的新增产能已经开始出铁，预计年内投产6台矿热炉，年底就将达到16.5万金属吨的产量。而同时预计今年余下的时间印尼还将有新产能投产，进口到国内的镍铁将会显著加大，进一步挤压电解镍的需求端。电解镍消费量大幅度下降将造成全球范围内的供需缺口将大幅度减少甚至达到供需平衡的地步。同时近期由于进口盈利空间打开，保税区库存大量流入国内造成俄镍过分宽裕，国内库存也有所增加，还需时日来消化。

不锈钢库存维持偏少，后期产量将维持平稳

目前市场不锈钢库存偏少，而历年来不锈钢对镍需求最弱的基本为7月，之后的三季度四季度通常呈现稳定状态。今年受到贸易战影响钢厂对于不锈钢出口方面预期会有所走弱，但是整体三四季度将继续维持稳定。

供应有加大预期但需求并不悲观，后续持续关注供应增量进程以及环保影响

整体而言，目前的镍供需情况相比上半年确实走弱很多，反应在镍价上面也是明显的从7月开始的回调结构明显。进口盈利空间打开打破了电解镍国内短缺逻辑，而镍铁的国内外增量加大了对电解镍需求替代的预期，叠加目前新能源下游短期并不景气抛售镍豆的情况，供应端的压力尤其明显。期镍从上周开始确实进入短期寻底阶段。

但中远期来看整体并说不上悲观，随着天气降温，采暖季的环保政策会对镍铁产量增加逻辑形成考验，同时近期频出的海外镍矿消息或也对镍铁的产量上限会形成未来的一定抑制。而坚实的下游对镍需求将会形成支撑，远期的新能源增量依旧值得期待，寻底之后或是新的行情开始。