供应偏紧及下游需求旺 短期内PTA期价不会大跌

受货源紧张和资金炒作影响，近期PTA期价走出单边上涨行情。短期来看，pta高利润难以长期维持，加之资金炒作结束，pta期价阶段性见顶的概率较大。不过，考虑到pta库存偏低、仓单量不大，加之下游即将进入消费旺季，pta期价难以大幅下跌。而在9、10月下游消费旺季到来之后，若偏高的成本向终端传导困难，则pta期价或会出现较大幅度的调整。

7月下旬以来，在成本上升、货源供应偏紧等利多因素的共同作用下，pta期价出现单边上涨行情。

截至8月27日收盘，PTA期货近月1809合约价格最高达到8888元/吨，较7月18日涨势启动时上涨3014元/吨，涨幅达到51.31%。技术上看，1901合约在7月底突破了四年的6088元/吨的高点后加速上行。如果向上突破，则下一目标位看至9000元/吨附近；如果上涨受阻，则会回调甚至开启跌势。

2010年之前，国内pta供应存在缺口，对外依存度较高，行业整体利润良好。因此，自2010年开始，资金大量涌入pta生产领域，pta产能急剧增加，至2014年国内pta总产能达到4342万吨/年，较2009年上升3132万吨/年，产能增幅达到258.84%，pta市场由供不应求转为大量过剩，生产企业利润急剧下降。2012年以后pta加工费长期维持在500-1000元/吨的偏低水平，pta行业长期维持微利甚至亏损。而随着翔鹭石化的长期停产以及远大石化的破产，pta供需关系逐渐向再平衡转变。

整体来看，在2012年pta行业供需矛盾不大时，pta加工费在1500元/吨附近运行，而近期由于供应偏紧，pta价格大幅上涨，pta加工费达到2300元/吨的水平。不过，如此高的加工费用不是行业常态，难以长期维持下去。

目前pta企业生产积极性空前高涨，行业开工率为90.66%，为2012年以来最高水平。由于今年新增产能不多，pta的供应潜力有限，随着9月佳龙石化复产，国内pta的潜在供应只有福海创石化（原翔鹭石化）停车的150万吨的装置和另一套低负荷运行的150万吨装置。特别是，目前国内多家pta生产企业已经一年多没有停车检修，考虑到催化剂更新问题，后期多家企业或短期停车，pta供应仍将趋紧。在这种情况下，即便pta行业整体利润较高，供应也难以增加。