4月27日以来,玉米期货呈现波动式上涨行情,炒作主线为东北主产区天气不佳,玉米单产下降,产量可能调减。另外,中美贸易摩擦利多玉米,因替代品进口减少,引发饲料需求增加。
按照农产品运行规律,库存消费比下降意味着玉米价格进入上涨周期。从历史角度看,当库存消费比低于30%时,玉米市场供应紧张,价格会大幅上涨。
以国家粮油信息中心的数据为基准,2018/2019年度我国玉米总产量为2.165亿吨(+0.28%)。玉米大规模上市在9月底至10月初,而此时消费却处于淡季。因此,在收割季节玉米市场供给充足。比照年度消费量,2018/2019年度我国玉米期末库存会下降4053万吨(负结余)。因此,我们预计2018/2019年度我国玉米市场或有一波较大的上涨行情。按照历史规律,在上涨年份,其涨势通常发生在秋冬之季,并持续至来年的2、3月。
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