银河期货黑色产业链高峰论坛在上海召开-第2页

对于期货价格与现货价格互动的传导机制，王柏秋认为，期货价格提前上涨使现货市场心态发生变化，期货升水现货仓单价格，出现无风险套利机会。这种情形下，贸易商做无风险收益，使得现货市场提前触底反弹，改变了整个市场的预期。因此，越是成熟的期货市场越是能够辅助产业链企业对现货价格与产业链供需关系作出判断。

在钢材价格持续保持高位的市场行情下，下游制造企业通过参与期货市场实现了良好避险效果。“通过研究基本面，部分对产业相对了解的下游制造业在这一轮大幅上涨的行情中有进行套期保值，期货帮助他们很好得降低了生产成本，可见基本面研究对于企业的重要性。”银河期货钢铁事业部研究总监鲁晓静说。

结合自身情况灵活运用期货

黑色产业链企业对期货衍生品工具的深入运用，除了体现在期货价格对生产经营的辅助上外，企业更需要结合产业链发展情况及自身经营特点进行个性化的灵活运用。据了解，相较于有色等受国际因素影响较大的商品，黑色商品更多的受到国内环保限产等政策面的影响，在套保操作上需要企业特别注意。

以今年上半年焦炭的价格与库存波动关系来看，大多数情况下，商品价格与库存波动呈反向关系，但今年上半年在焦炭上却往往不太成立。今年4月底焦炭整体库存处于高位900万吨，焦企利润接近亏损，从库存角度看，应该继续打压焦炭价格，正常情况下，直到企业因为亏损而减产，减少焦炭供给，价格才能上涨。然而，当市场喊出限产保价并没有真正限产时，焦炭现货价格开始上涨，在涨价过程中，钢厂库存虽然高位却想多补库存，越补库存越起不来，反而下降。政策面造成的市场预期对价格的影响超过了常规库存波动的影响。