国债期货价格继续上行空间有限-第2页

近日，国家融资担保基金正式成立，目的是破解小微企业和“三农”融资难题，支持各省（区、市）开展针对小微企业、“三农”和创新创业的担保业务，下半年小微企业和“三农”融资难问题或有所缓解，激发市场活力。整体上，预计下半年经济基本面预期改善，考虑到当前经济增速较年初目标仍高出不少，全年经济增速有望在6.5%—6.7%的水平，仍将处于合理区间。

中美利差收窄限制利率下行空间

近期，国内短期国债收益率明显下行，最新3个月国债收益率降至2.02%，同期美债3个月收益率为2.05%，中美国债短端利差已经收窄为负。从1年、2年、5年、10年期等关键期限国债收益率来看，中美利差也分别降至22bp、16bp、35bp和52bp的低位。6月以来人民币出现了一定贬值压力，央行将远期售汇业务外汇风险准备金率调整为20%，人民币兑美元汇率有所企稳，为避免人民币趋势性贬值，央行仍将维持稳健的货币政策。

总体上，市场流动性继续保持充裕，但短期资金利率继续下行空间有限，大宗商品价格普遍上涨引发了通胀预期，下半年基建投资或将企稳回升，经济增速仍将处于合理区间，而美联储年内加息步伐加快，中美利差快速收窄至低位。相对股市而言，当前点位的利率债投资价值变低，债券供给维持高位，预计国债期货价格继续上行空间有限，追高需谨慎。