解析大豆贸易战对两国影响 到底谁吃了亏？-第3页

今年年初阿根廷遭遇干旱，令产量大幅减少，使得阿根廷不得已进口美国大豆来弥补国内缺口，这也是阿根廷20年内较为罕见的现象。虽然巴西本年度丰产，由于中美贸易战影响，巴西大豆被中国买家提前预定。使得巴西国内大豆库存不足。最近，我们了解到，巴西已经对美豆进行询价，未来，只要进口美豆有利润。巴西会把本国用于压榨的大豆卖给中国，自身购买美国大豆用于压榨。贸易摩擦改变了全球大豆贸易流向，中国不买美国大豆，而其他国家购买价格低廉的美国大豆。

国内大豆采购已经覆盖到三季度，现货端，三季度国内大豆供应有所保障。但是，四季度是美豆进口集中期，受制于关税征收，美豆进口压榨利润大幅下滑，进口将出现大幅萎缩，令四季度国内大豆出现短缺。届时，大豆价格上涨将由心理预期传导至现货端，价格有望进一步上涨。即使巴西将本国用于压榨的大豆卖给中国，自身购买美国大豆用于压榨。依然要考虑从北美进口路费，加上国内大豆从内陆主产区运输的费用大概在40美元/吨。成本端的提升令豆价易涨难跌。

综上，我们看到大豆贸易战有损中美两方各自利益，美国农户遭受了打击，国内压榨厂利润走差，而国际粮商从中获取了巨大利益。最后，我们坚定认为，特朗普政府不达到目的不会罢休，中美贸易战将长期持续，我们需要做好长期斗争的准备。四季度豆粕期价看到3400元/吨观点不变。