PTA由被动推涨转变为主动上扬或相对可期

最近，领涨化工产品的期货要算PTA莫属。数据统计显示，截止7月27日上午收盘，pta主力期货攀升至6208元/吨，刷新了44个月以来价格新高。

而这个时间段恰恰是pta供应过剩之后带来的低谷行情，经过漫长的自我淘汰pta最终走出了过剩带来的魔咒影响。

进入7月中旬后pta开始逐步发力上涨，根据主力期货收盘价格对比，周五上午收盘价格收于6204元/吨，较上月环比上涨6.6%，较去年同比上涨18.53%。但是前夕因地缘政治的缓和以及增产的影响导致原油下滑，pta背离了原油走出强势的涨幅，市场人士多认为，pta自身的供需格局是这波上涨的最大推手；但是我们可以看出，pta的现金流正在萎缩；这有悖于当下pta强势的供需格局。

据统计，7月26日pta加工费775.96元/吨，较上月环比下滑8.95个百分点。在价格逐步攀升的同时，pta加工区间却受到了挤压，导致价格与现金流不同步的趋势，而这也可以看出近期市场的上涨难以归结为供需方面的影响。出现这种原因主要可以归结为，PX的强势以及人民币大幅贬值的影响。

其一，经过二季度PX集中检修后，PX社会库存同步下滑，当然四川石化意外停车，美孚及韩华相继公布9月检修计划，同时年内新增产能沙特停车、越南低产，导致整体亚洲PX供应收紧，且市场乐观预期较强导致卖盘的惜售以及递盘的攀升，从而带动PX脱离原油出现大幅度的上涨。截止到7月26日，PX CFR中国收于1035.33美元/吨，较月初环比上涨42.66美元/吨，涨幅达4.3%。这个涨幅，相当于pta生产成本增加了近230元/吨。其二，人民币持续贬值进一步推高pta采购成本。截止到7月26日人民币汇率中间价6.7662，较月初相比上涨了1505个基点。人民币贬值力度相当于pta生产成本增加了近120元/吨。综合来看，基于PX的上涨以及人民币贬值使得pta生产成本增加了近350元/吨，而pta现货环比上涨了295元/吨，远低于生产成本的增加，这也就导致了pta现金流出现了明显压缩。