经济基本面预期改善 国债期货短期或继续承压调整-第2页

从内容上看，允许公募资产管理产品适当投资非标准化债权类资产，过渡期内，金融机构可以适当发行一部分老产品投资一些新资产、封闭期在半年以上的定期开放式资产管理产品、银行现金管理类理财产品适用摊余成本计量。对于过渡期结束后难以消化的存量非标，可以转回银行资产负债表内，人民银行在宏观审慎评估（MPA）考核时将合理调整有关参数予以支持，并允许金融机构自主制定整改计划。公募资产管理产品可以适当投资非标准化债权类资产，对于作为标准化资产的债券投资资金有一定分流。市场避险情绪缓解，风险偏好有所转向。

信用债市场受到提振

上周央行窗口指导将向一级交易商额外提供中期借贷便利（MLF）资金，用于支持贷款投放和信用债投资。对于信用债投资，窗口指导显示，对AA+及以上评级按1∶1比例给予MLF，AA+以下评级按1∶2给予MLF资金。周一央行开展5020亿元1年期MLF操作，以实际行动加大对AA、AA+级公司信用债市场的支持，利好低等级信用债市场，将有效提高信用债市场的活跃度，其一级市场融资压力也将有所缓解。此外，也将加大各机构对信用债研究的力度，优质AA、AA+级公司信用债券价值将被重新评估，有利于增强利率调控能力，进一步疏通央行政策利率向实体经济的传导，信用利差有望收敛。考虑到央行窗口指导商业银行加大对信用债的配置，对利率债的主要配置资金将有一定的分流。

总体看，政策面暖风频吹，经济基本面预期改善，市场避险情绪缓解，预计短期国债期货或继续承压调整。