有观点认为,中国房价过高的一个重要原因是国内投资渠道狭窄,大量社会资金缺乏投资标的。但随着国内金融市场逐步与世界接轨,大宗商品可能会逐渐成为国人资产配置中的一个重要选项。
截至目前,国内投资者已经可以参与原油、黄金和农产品等大宗商品的交易,这使得真正意义上的资产配置成为可能。根据“美林时钟”理论,投资者能通过一定方式识别经济增长的拐点,并通过转换资产以实现获利。
比如在“经济上行,通胀下行”的复苏阶段,股票的表现明显高于债券和现金的表现;而随着“经济上行,通胀上行”的经济过热阶段,大宗商品则会表现更为强势。
基于“美林时钟”理论,美国知名对冲基金“桥水”开发出一套著名的全天候策略,即根据不同资产在不同经济周期内的表现,依照风险不同配以不同的权重,从而使得资产组合获得超越市场表现的收益。
2018年6月29日,桥水(中国)投资管理有限公司完成私募基金管理人登记。根据相关规定,最迟6个月后,桥水基金的境内私募产品将发行。现在还不清楚,“桥水”会如何在中国应用其全天候策略,但有一点可以肯定,如果没有足够多的资产标的备选,全天候策略无法发挥它的效果,而大宗商品则是其中不可缺少的一环。
投资方式
当前,国内投资者配置大宗商品主要有三个途径。
首先,购买大宗商品相关的股票。
这是国内投资者传统的参与大宗商品交易的投资方法。比如,看好原油价格上涨,就购买国内原油相关上市企业的股票。但这种投资方式的缺点在于,股票价格和大宗商品价格并不完全匹配,股票价格容易受到企业实际经营能力的影响,使得收益打折。
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