棉花价格已具备上涨基础 不过却会有波澜-第2页

贸易摩擦对国内需求的影响集中在心理层面

2015/2016年度以来，国内棉花消费量一直呈上升趋势。2018/2019年度，消费量预估同比增加3.6%，至925万吨；产量预估同比减少22万吨，至577万吨。此消彼长，供应缺口扩大54万吨，高达326万吨。不过，与2016/2017年度不同的是，2018/2019年度的期末库存大幅下降，已经到了需要增加进口量来补充国内需求或国储库存的地步。2018/2019年度，国内棉花期末库存预估为621万吨，库消比为66.9%，均创近8个年度以来的最低值，分别较2017/2018年度下降38和52.2个百分点。

本轮中美贸易摩擦爆发以来，市场一直担忧国内纺织品服装出口会受到严重打击，但上周美国公布的欲加税清单基本消除了这一忧虑。清单中欲加征关税的服装里并没有包含对美出口额最大的梭织服装、针织服装以及家用纺织制成品。另外，从进口单价上看，在美国的进口来源中，我国的单价较低，即使加征10%的关税，依然处于较低水平。结合以上几方面，中美贸易摩擦对国内棉花需求的实质性影响有限，主要集中在心理层面。

上周，美国欲加征关税清单公布后，制约国内棉花消费的担忧降温，棉花价格具备了上涨基础。当然，棉价的上涨注定历经波折。