镍价短期的逻辑在于镍仓单和库存变化-第6页

走势分析：

7月2日至7月6日，上期所镍价整体回调。

精炼镍方面，上周，LME库存降低5700余吨，总量降低至26.68万吨，上周LME库存整体下降节奏整体加快，主要是镍价的回落所致，LME库存下降格局不变。

上期所镍仓单和库存则延续继续下降格局，由于镍价回调，镍仓单和库存下降速度加快，并且现货市场下降速度高于仓单，镍仓单已经下降至2.06万吨。

镍铁镍矿方面，上周镍矿整体持平，当前菲律宾镍矿供应旺季，港口库存上周增加近百万吨，不过，镍矿虽然供应较为充沛，但是高品位镍矿供应受到约束，因此，整体继续处于平衡市。镍铁价格短期继续较为紧张，但镍铁供应增加预期不变。

不锈钢方面，上周，不锈钢价格整体回落，但较为抗跌，主要是不锈钢核心原料镍铁继续维持在高位，而不锈钢自身交收数据以及现货市场情况来看，压力并不大。

进出口方面，上周镍板进口扭转此前亏损格局，转向盈利。

综合情况来看，短期或是实际影响不及预期；而镍整个产业链上，镍矿变化不大，镍铁预期是以增加为主，但将是缓慢的过程；不锈钢方面也没有明显压力，不过短期也难以过度提升。而镍板进口出现盈利之后，库存变化立即成为关键，以当前镍板的进口盈利，如果镍库存和仓单对应增加的话，镍价将以低位震荡为主，而如果镍库存和仓单未能增加，或者增幅不大，镍价将引发大的上涨，因此，镍价短期的逻辑在于镍仓单和库存变化。

历史操作建议跟踪：

镍价自8万下跌过程中伴随诸多利空，已转化为现实压力，但7万/吨下方不太好寻找下跌空间，而此前市场曾试探上方空间也较为难寻，短期镍价或围绕7万元/吨均衡价格震荡。4月5日，镍价重心再度下移，建议继续观望。4月6-8日，镍价逼近6.5万，若一旦短期急促大幅下跌，则建议买入。8日晚，镍价回升，买入窗口关闭，不宜追高。12日晚，镍价上冲，建议前期多单适当平仓。4月18日至22日当周，主要以逢低买入为主。 节前，我们多次建议逢低买入。节后，镍价大涨，买入窗口关闭。5月6日，镍价大幅回吐，镍价本轮上攻失败，料转入震荡。9日，镍价进入支撑区，等待博弈结果。23日，预计镍价很难向下寻求过多空间，建议关注本周可能出现的买入机会。26日，镍价逼近前期低点，关注可能出现的买入机会。31日，市场还在为美联储加息而焦虑，宏观风险则处于不确定状态，建议收缩仓位，以及谨慎观察。6月1日，镍价6.8万上方空间确定性不高，轻仓谨慎持有。6日，镍价大涨，建议多单减持，剩余仓位谨慎持有。16日，鉴于镍价15日的上涨以及镍上方空间拓展困难，建议多单获利平仓，本轮上涨操作结束。17日，有消息称，印尼青山不锈钢投产，镍价仍然以寻找短多机会为主。20日，镍价再度上涨，新入多单持有。短期镍价以震荡为主。29日镍价再度上涨，但参杂未来因素，买入机会关闭，此前多单持有。7月4日，镍价冲高回落，短期上涨势头遭遇阻力；多单可以少量平仓锁定利润，后续仓位继续持有。7月13日，镍价逼近前期高点，多单建议再度减持，剩余多单持有。14日，位置不好的多单建议出清。19日，镍价重新上涨，但是结果未卜，剩余多单谨慎观望。镍价的炒作主线均已经存在最大的空间限制，所以，从操作的思路来看，镍价经过了此前的建仓、持仓，目前已经到达平仓的阶段，我们认为，镍价如果突破前期高点向上走出一波上涨的话，便是平仓的时机，此前的底仓多单静待时机出现。22日镍价回落，意味着镍价平仓条件未到，暂观望。28日开始的上涨，并无实质力量，依然不是平仓信号，继续持仓观望。8月8日，镍多单底仓建议减持，留少量即可。8日至12日当周，镍价如期回调，暂观望。15-19日当周，镍价延续回调格局。关注买入机会。24日晚，镍价大跌，幅度上基本回调到位，近期关注买入机会。31日晚镍价反弹，但底部料无法轻易完成，继续观望等待。9月12日，镍价因宏观因素回吐此前的反弹幅度。19日周报中建议关注买入机会，镍价回升之后，买入窗口关闭。重点关注平仓机会，但也不宜着急平仓，主要是镍价支撑因素较多，下方空间不好找。28日，建议剩余多单谨慎持有，并且适当买入深度虚值看跌期权。29日由于综合情况来看，镍价上涨概率降低，因此多单继续减持。此前7.8万的看跌期权持有。10月11日，建议节前剩余多单平仓，此前的做多操作结束。而7.8万的看跌期权继续持有。经过13日的下跌，短期方面逐步明朗，后市寻找轻仓做多机会。19日镍价回落，近日紧密关注做多机会。25日，因苏里高整顿证据有限，镍价短期上涨动力不足，上涨时机延后。28日，关注关停矿企的司法起诉。11月1日，仓单持续降低，关注度提升。4日，关注买入机会。7日镍价大涨，基本面上无法再度给出安全的买入机会。11日镍价触及10万回落，关注8.5-9万元/吨之间的补仓机会(但博的成分较浓)。21日，镍价反弹脱离8.5-9万元/吨区间，多单持有，不宜再追买。25日，多单持有，不过建议选择买入9万元/吨左右的看空期权适当的保护。29日，建议看空期权获利平仓，前期期货多单继续持有。12月6日，本轮上涨会构筑阶段高点，建议多单择机适当减持。但是低于8万元/吨成本的多单中期来看都是比较安全的。9日，开始关注多单补回的机会。12日镍价冲高回落，9日补回多单择机平仓；并等待观望市场是否给回调机会。14日，建议更为紧密的关注回调买入机会。15日，如果不能超额上涨，短线多单注意止盈。16日，主要关注回调可能。19日，镍价回落，观望。26日，镍价下跌至8.5万元/吨，关注买入机会，但不宜着急。28日，等待印尼镍矿出口政策落实。1月13日，印尼镍矿出口政策明朗，以寻找买入机会为主。1月19日晚，沪镍增仓下跌，紧密关注。2月7日，春节前建议买入的多单持有。13日，镍价上冲之后，此前多单可部分止盈，，剩余多单继续持有。27日，建议剩余多单择机止盈。3月2日，建议前期多单止盈步伐加快。4月28日，此前4月13日建议的空单止盈。5月3日、5月4日，建议适当买入。5月12日，建议多单部分止盈，剩余多单继续持有。5月18日，由于我们对人民币走向不确定，剩余多单暂时平出观望。7月7日，菲律宾取消发放环境许可限制，镍价短空；7月12日，建议短空平仓。