苹果期货关注度不减 糖市进入“至暗时刻”

2日讯，国内期市收盘涨跌互现，黑色系、有色金属表现疲弱，焦炭跌超2%，铁矿石、焦煤、硅铁、沪铅跌近2%；原油涨超1%；农产品分化，油脂油料齐涨，菜粕涨近3%，苹果、白糖跌超1%。

成交量方面，农产品中，苹果、豆粕、豆油及郑棉领先，其中苹果期货午后成交活跃，主力合约1810以515亿元成交量居首位；能源化工中，焦炭、橡胶及焦煤领先，其中焦炭主力1809以1144亿元成交量居首位；基本金属中，螺纹钢、沪镍1809、铁矿石、沪铜领先，其中螺纹钢1810合约以1642亿元成交量居首位。

今年是农产品期货“重新出道”的一年，从目前来看“C位”非苹果莫属。而近期其关注度依然不减，究其原因主要是由于两个方面：一是因为苹果期货风控措施不断出台，二是由于一些市场机构及媒体重提新季苹果减产这一话题。

值得注意的是，近期白糖也回到市场的视野中，自白糖主力合约触及2016年12月份高位7314元/吨以来，至今跌幅已近30%。截至收盘，白糖主力1809跌1.11%，报5069元/吨。

对于后市，机构普遍认为白糖已进入熊市，甚至有机构认为可逐步减仓抄底。

华泰期货认为在端午节后国内糖市处于短期磨底的阶段，近期甘蔗直补的传言打压了糖价，市场也陷入恐慌中，目前国内进入了糖市的“至暗时刻”，距离熊市周期底部越来越近。对于短期投资者可以利用传言进行逢高抛空操作，而对于长线投资者而言，目前已具备逐步轻仓买入的条件，后期可以直接逢低买入远月合约，下方极限5000元/吨左右。期权方面，现货商短期可在持有现货的基础上，进行滚动卖出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作。未来半年左右，备兑期权组合操作可以作为现货收益的增强器持续进行。而对价值投资者而言，亦可以先卖出虚值看跌期权，并赚取其时间价值，随后再直接买入虚值看涨期权博取收益最大化。月差方面，投资者可以逢高构建809-901以及809-905的反套组合，长期目标为远月升水200元/吨。

弘业期货认为目前白糖市场仍然处于疲软阶段，直补政策降低了其“成本底”。各种利空因素接踵而至，预计郑糖磨底行情仍将持续，建议投资者反套操作，空1809多1901合约不失为较好的选择。

宏源期货认为以809为计的本榨季合约，主跌浪已接近尾声，809由于与现货贴水和下方的空间可评判，抗跌性增强，将逐步磨合与现货的贴水问题。但反过来，19年合约大的背景仍将延续熊市周期，对直补的预期、关于印度进口糖的不确定性，下榨季成本到底下降多少，都是些悬而未悬的问题。18/19榨季全球仍将处于过剩背景，国内延续增产周期，且国内糖市运行环境发生微妙的变化。按以往的统计规律和经验，本轮熊市周期将延续到2020年的1月至5月22日，理论上19年合约5000以上的价格都可以分批、分仓卖出套期保值。在熊市周期，大趋势下跌不宜主观臆断测底，更不宜去上演人性与周期的博弈。

国信期货表示近期宏观方面的影响较大，原糖波动加剧。但整体来看，上下空间都有限。郑糖夜盘受到外盘走软打压低开，随后维持弱势震荡，技术上转弱。如果现货依旧低迷，郑糖有继续下行可能。关注5100点一线支撑，操作上建议短线交易为主。