论本年美联储二度加息对对大宗商品的影响-第3页

有色金属

铜

加息靴子落地，美国经济表现强劲，美联储上调2018年经济增速至2.8%和PCE通胀率2.1%，下调失业率预期至3.6%，并预计今年再加息2次，鹰派加息令美元仅短暂反弹后再次回落，因此对铜市影响较小。目前市场聚焦必和必拓旗下Escondida矿劳资谈判。必和必拓表示已经对工会提出的最新薪资合同做出回应，引发了可能持续一个月或更长时间的新一轮谈判，导致市场对于铜供应干扰预期再次升温，支撑铜价走势。此外，近期LME库存连续走低，贴水处于较低水平，但国内现货市场供应充足，主要缘于5月国内精铜产量及进口量均处于较高水平，且下游逐渐进入消费淡季。整体来看，加息靴子落地，美元上涨动能减弱，铜矿供应干扰预期犹存，但下游消费逐渐转弱，预计铜价震荡。

铅

2018年3-5月份各类铅蓄电池出口量激增30%以上，启动型铅蓄电池仍然活跃，美国致力于汽车行业的复苏令铅价得以迅猛抬升，因而美联储加息与否对与美国利益同向的铅价而言并无太多影响，对铅蓄电池的出口略有促进，不过国内市场的铅蓄电池消费存在饱和，即使在大量再生铅炼厂关停的前提下5月再生铅产量同比激增30%以上，6月中下旬随着再生铅炼厂的陆续开工铅价很难继续上冲至21000元/吨关口。后续来看，在5-6月份持续的挤舱过后，我们认为未来一两个月铅价将在19000-20650元/吨偏空整理，尤其进入6月下旬随着供给端的好转以及再生铅-废电瓶的价差修正铅价可能出现阶段性的下跌行情。