二季度，全球经济复苏从一季度的同步格局走向分化格局，其中美国经济增长力度依旧强劲；欧洲政局动荡，经济受近期德、法罢工拖累；日本经济重回萎缩；美元走强施压新兴市场国家的融资。
从美债长期走势来看，它取决于美国经济增长的表现，这与美元长期走势是一致的。已经公布的数据显示，5月美国非农就业新增22.3万人，远超预期的19万人。非农就业人数连涨了92个月，创史上最长就业扩张周期。美国失业率降至3.8%，与2000年4月以来的18年新低持平，美国失业率水平降至21世纪初互联网泡沫崩溃以来最低值。
时薪增速方面，美国5月平均每小时工资环比增长0.3%，高于预期与前值；美国5月平均每小时工资同比增长2.7%，好于预期和前值的2.6%。其中，建筑业、零售业、公用事业、信息业和金融业平均时薪同比增速在5月出现较大攀升，分别为3.2%、2.9%、3.1%、3.3%和5.6%，其中金融业同比增速急剧攀升值得警惕，说明金融行业泡沫越发明显。
笔者认为，在当前美国经济数据的扶持下，美联储6月加息是大概率事件。芝商所旗下的FedWatch工具显示，截至6月5日，市场认为美联储有超过93.8%的可能性会在6月加息。
不过5月美联储会议纪要显示，包括鲍威尔在内的多位美联储决策者强调，他们会容忍通胀在一段时间内高于2%的目标，因此未来并不排除在美国就业市场停止改善和通胀回落的情况下，美联储加息步伐会放缓。
目前，美国制造业产出和需求同步扩展，但是由于贸易摩擦带动交货时间延长、钢铁和铝材供应受干扰、劳动力短缺，以及交通运输面临的困难难解等问题，二季度末美债收益率，尤其是长端收益率上升势头可能结束，如果经济进入“滞涨”或“类滞涨”阶段，那么长短端收益率利差倒挂意味着新一轮经济冲击显现。
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