二季度,全球经济复苏从一季度的同步格局走向分化格局,其中美国经济增长力度依旧强劲;欧洲政局动荡,经济受近期德、法罢工拖累;日本经济重回萎缩;美元走强施压新兴市场国家的融资。
二季度,全球经济复苏从一季度的同步格局走向分化格局,其中美国经济增长力度依旧强劲;欧洲政局动荡,经济受近期德、法罢工拖累;日本经济重回萎缩;美元走强施压新兴市场国家的融资。
从全球金融市场来看,美股和美元汇率双双强势上涨,并没有受到美国发动对其他国家贸易战的冲击。而美元汇率和美债收益率一改以往的负相关关系,变为正相关的同步走向。
从资金流向来看,美元资产依旧受到青睐,但是美债价格可能在后市存在较大概率的下跌风险。美股和美元汇率在目前来看,继续受到美国经济二季度强劲增长势头的支撑,而美国就业市场向好,薪资增长,叠加贸易战下进口物价指数攀升,美国通胀预期升温,最终可能导致美国经济增长受到掣肘,进入“滞涨”或“类滞涨”阶段。
截至6月1日,2年期美债收益率再次升至2.47%,此前一度回落至2.32%;10年期美债收益率升至2.89%,此前一度回落至2.77%。
不过,美债市场有两大风险,美债收益率上升趋势尚未结束:一是政府部门持有美债规模在持续下降,截至5月9日,纽约联邦储备银行托管的美国政府票据和债券规模下降至3.04万亿美元,为今年1月以来的最低水平,而海外央行美债持有规模正以美国大选以来最快的速度下降。二是2年期和10年期美债收益率利差在持续收缩,从历史经验来看,收益率曲线反转是可靠的经济衰退指标。数据显示,二者利差在40个基点左右是重要观察区域,这个支撑位,4月以来三次守住。
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