黑色系期货走弱铁矿石跌逾3% 橡胶大涨5%

周一早盘商品市场走势分化，棉纱涨停，黑色系走弱，截至中午收盘，橡胶涨5%，沥青涨4.62%，棉纱涨4.02%，棉花涨3.73%，菜油涨2.17%，玻璃、沪铅、PP、淀粉、PVC、沪锌涨逾1%，鸡蛋、塑料、硅铁、玉米等上涨。铁矿石跌3.02%，动力煤跌2.06%，焦炭、热卷、苹果、螺纹钢跌逾1%，豆二、焦煤、甲醇、锰硅等下跌。

动力煤谨防短线回调

今年，煤炭价格提前反弹，且高度与强度都超过去年。去年5月11日开始，动力煤价格自503元/吨上涨，两个月后，达到580/吨，涨幅近80元/吨。而今年，4月13日开始，动力煤价格自549元/吨反弹，1个月后，攀升至643元/吨，涨幅超过90元/吨。动力煤价格提前1个月开启反弹行情，反映市场供应偏紧。

煤炭需求端增速大于供应端增速。国家统计局在5月15日发布的数据显示，4月，全国原煤产量为29330万吨，同比增长4.1%；1—4月，全国原煤累计产量为109671万吨，同比增长3.8%。而与之对应，4月，发电量同比增长6.9%；1—4月，发电量同比增长7.7%。

今年前4个月，煤炭供需能够维持相对平衡，进口煤起到了重要作用。1—3月，煤炭进口量为7541万吨，同比增长16.6%；3月，煤炭进口量为2670万吨，同比增长20.9%。而4月，海关限制煤炭进口，当月的进口量为2228.3万吨，环比减少441.7万吨。进口煤限制措施加剧了市场对后期煤炭供应的担忧。

煤炭价格预期偏强运行，但技术层面在638元/吨处承压。现货与期货同步大幅反弹，短期需要防范回调风险，待市场情绪释放完毕，再买入动力煤1809合约更为稳妥。

豆粕价格恐再下一城

进入5月，随着美元的升值，雷亚尔不断贬值，巴西大豆升水幅度从200美分/蒲式耳降低到117美分/蒲式耳。大豆进口成本回落，国内生猪养殖也陷入深度亏损当中，亏损幅度在200元/头左右，养殖户对饲料的需求降低，贸易商采购谨慎，油厂销售策略调整为挺油弱粕，油粕比虽有一定程度的反弹，但仍处于较低水平。

农业农村部监测数据显示，全国猪肉批发均价由春节期间的20.97元/公斤持续下跌至5月第3周的15.96元元/公斤，累计跌幅为23.89%。其中，22个省份生猪均价从2018年1月第2周的14.95元元/公斤下降至5月第3周的10.13元元/公斤，累计跌幅为32.24%。此外，猪粮比跌破5.5，生猪养殖出现全面亏损。某大型上市公司董秘称，此轮猪肉价格的下跌已经超出行业预期，目前的价格已经是近10年来的低位，从历史周期和行业发展的角度判断，猪肉价格将在底部持续几个月的时间， 而这将令中小养殖户加速离场、部分大型养殖厂收缩发展步伐。养殖行业的萎靡导致豆粕需求短期难以恢复。

5月初美国单方面决定退出伊朗核协议以来，市场对中东原油供应能否稳定产生担忧。截至5月18日，国际油价攀升至3年半以来的高位，布伦特原油升至80美元/桶，美原油超过72美元/桶。多数分析人士预期，在地缘政治风险和供需平衡的双重作用下，国际油价今年仍有上涨空间，而国际油价的攀升促使生物柴油概念再度成为热门话题。

早在2015年，美国化学集团杜邦公司称，原油价格在70—80美元/桶的时候，生物柴油市场将迎来盈利时代。植物油价格的上涨令油粕之间的套利模式转变为买豆油或棕榈油抛豆粕。

豆粕市场利空因素压制，已有空单可继续持有，高位点价未卖出套保者可在期货上进行补仓操作，以减少现货亏损。