棕榈油多空因素交织 等待节奏切换-第2页

中期来看，库存仍存下降周期，利多年中棕榈油价格表现。3月以后，棕榈油产量会逐渐回升，但是近期南苏门答腊和南卡里曼丹降雨，对短期棕榈油收成有所影响，且会导致棕榈果中的水分含量上升，出油率降低，这将影响单产增长周期的产量初期回升节奏，5月之前的供应恢复节奏可能都会比较缓慢。从需求端来讲，后续斋月备货需求对棕榈油也有可能形成提振。

等待节奏切换

春节后国内棕榈油市场需求偏弱，库存回升至68万吨附近，3月预期24度棕榈油到港量在25万—30万吨，但国内豆油棕榈油现货价差依然较窄，不利于棕榈油需求的扩展，因此预期库存仍存在缓升的可能性。由于棕榈油内外盘缺乏进口空间，倒挂延续，前期船货拓展空间受限，令国内棕榈油走势强于国外，在国际市场连续下挫之后，关注内外盘是否形成进口利润空间。国内市场棕榈油会继续受制于豆油较为充足的供应，和豆油棕榈油现货较窄价差的约束。

展望后市，近期棕榈油振荡整理，不宜过度追空。油粕比节奏变换，未来美豆种植面积预期等新题材因素换挡提振油脂类回升，棕榈油仍有望出现阶段性反弹。